Nebius hat am Donnerstag seine Umsatzerwartung für 2026 gesenkt. Der Amsterdamer Anbieter von KI-Rechenleistung rechnet nur noch mit dem unteren Ende seiner Spanne von 3,0 bis 3,4 Mrd. Dollar, umgerechnet rund 2,6 Mrd. €.[1] Ein Teil des Umsatzes rutscht ins erste Halbjahr 2027, weil Rechenzentren von Partnern später fertig werden. Die Investitionen steigen dagegen auf rund 23,5 Mrd. €, geplant waren 17,4 bis 21,8 Mrd. €.
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Die Aktie fiel laut Reuters vorbörslich um fast 12 Prozent. Offen ist, wann die übrigen Partnerstandorte fertig werden und ob Nebius 2027 neue Aktien oder Anleihen ausgibt; das will das Unternehmen von den Kapitalkosten abhängig machen (Stand: Donnerstag, 12. November 2026, 16:00 Uhr).
Das Wichtigste in Kürze
- Nebius erwartet für 2026 rund 2,6 Mrd. € Umsatz, das untere Ende der bisherigen Spanne.
- Im dritten Quartal stieg der Umsatz um 571 % auf rund 853 Mio. €, der Verlust sank auf rund 33 Mio. €.[2]
- In New Jersey liefert Nebius bis Jahresende mehr als die Hälfte der für Microsoft vereinbarten Kapazität, den Rest im zweiten Quartal 2027.
- Für 2027 plant Nebius 10,4 bis 11,3 Mrd. € Umsatz und 34,8 bis 39,2 Mrd. € Investitionen.
Warum kommt der Umsatz später?
Am Standort in New Jersey, wo Nebius Rechenleistung für Microsoft aufbaut, fehlt der Strom. Der Betreiber DataOne schaltete Ende des dritten Quartals einen Teil der provisorischen Stromerzeugung ab, bevor der dauerhafte Anschluss stand.[1] Damit verschob sich der Zeitplan für die restlichen Bauabschnitte. Nebius stellt dort auf Brennstoffzellen von Bloom Energy um, die ersten laufen bereits. Schon im August war der Bau in New Jersey der Engpass, nicht die Nachfrage.
Betroffen sind nur gemietete Standorte. Die eigenen Rechenzentren liegen laut Nebius im Plan oder vor dem Zeitplan. Ab 2027 soll der Großteil der neuen Kapazität aus eigenen Bauten kommen, darunter Lappeenranta und ein zweiter Standort in Mäntsälä in Finnland.[1] Die Verträge hinter der verschobenen Kapazität bleiben bestehen.
Wie finanziert Nebius den Ausbau?
Nebius lässt sich den Ausbau zunehmend von den Kunden vorab bezahlen. Bei den im dritten Quartal unterzeichneten Verträgen deckten die Vorauszahlungen mehr als 100 % der zugehörigen Investitionen, im zweiten Quartal waren es 50 bis 60 %.[1] Zusammen mit Krediten, die durch Verträge mit Kunden bester Bonität besichert sind, sollen Vorauszahlungen 75 bis 85 % der Investitionen 2027 decken.
Den Rest steuert der Kapitalmarkt bei. Im August nahm Nebius rund 5 Mrd. € über Wandelanleihen auf, im dritten Quartal netto rund 870 Mio. € über den Verkauf neuer Aktien an der Börse, im Oktober kam ein besicherter Kredit der Citi über rund 3 Mrd. € dazu.[1] Am Quartalsende verfügte Nebius über liquide Mittel von rund 6,4 Mrd. €. Wie teuer Fremdkapital für die Branche geworden ist, zeigt CoreWeave, dessen Anleihe mit mehr als 16 Prozent rentiert. Elon Musk hatte im Oktober vorhergesagt, dass die meisten Neoclouds, also spezialisierte Vermieter von KI-Rechenleistung, kaum noch Kredit bekommen.
Nebius lässt seine Kunden den Ausbau vorab bezahlen. Kommt der Strom zu spät, warten sie auf Rechenleistung, für die sie schon gezahlt haben.
Markus Seyfferth, Chefredakteur Dr. Web
Was heißt das für Unternehmen im DACH-Raum?
Nebius gehört zu den wenigen europäischen Anbietern, die Grafikprozessoren in großem Stil vermieten, mit Standorten unter anderem in Finnland, Frankreich und Island. Das Vorauszahlungsmodell verschiebt dabei das Risiko: Mit jeder Vorauszahlung gibt der Kunde dem Anbieter faktisch einen Kredit. Verzögert sich ein Standort, ist das Geld gebunden und die Rechenleistung fehlt.
Vor dem Abschluss sollten IT-Verantwortliche deshalb klären, ob der Standort dem Anbieter gehört oder nur gemietet ist und was der Vertrag bei Verzug vorsieht. Wie eng Chiphersteller, Anbieter und Kunden finanziell verflochten sind, zeigt unsere Analyse zu den Ringgeschäften hinter dem GPU-Boom.
Quellen
2 Quellen anzeigenQuellen ausblenden
- Nebius GroupLetter to shareholders Q3 2026
- Nebius GroupNebius reports third quarter 2026 financial results
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