Der Indexanbieter MSCI streicht Strategy, das Unternehmen von Michael Saylor mit großem Bitcoin-Bestand, aus seinen Aktienindizes. Das geht aus der Liste hervor, die MSCI am Mittwochabend veröffentlicht hat; die Änderung gilt nach Handelsschluss am 30. November.[1][3][4] Strategy fällt damit aus dem MSCI USA, dem MSCI World und dem MSCI ACWI. Viele ETFs deutscher Sparer bilden den MSCI World nach.
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Stand: Donnerstag, 12. November 2026, 2:30 Uhr. Offen sind das genaue Volumen der Verkäufe und die Frage, ob andere Indexanbieter nachziehen. Saylor hatte die Pläne von MSCI zuvor kritisiert.
Das Wichtigste in Kürze
- MSCI nimmt Strategy aus MSCI USA, MSCI World und MSCI ACWI; Metaplanet und Yellow Cake fliegen je aus einem Small-Cap-Index.[1][4]
- Wirksam wird die Streichung nach dem Handelsschluss am 30. November; Reuters nennt den 1. Dezember.[3][4]
- JPMorgan schätzte die Verkäufe passiver Fonds früher auf bis zu 2,8 Milliarden Dollar (2,4 Milliarden Euro), bei Folgeschritten anderer Anbieter auf bis zu 8,8 Milliarden Dollar (7,7 Milliarden Euro).[3]
Was hat MSCI entschieden?
MSCI hat die endgültige Liste der Wertpapiere veröffentlicht, die unter die neue Regel für Unternehmen ohne nennenswertes operatives Geschäft fallen.[1] Strategy ist dort als gestrichen geführt.[4] Neben Strategy trifft es Metaplanet, das aus dem MSCI Japan Small Cap fliegt, und die britische Uran-Gesellschaft Yellow Cake, die den MSCI United Kingdom Small Cap verlässt.[4] Laut Reuters stuft MSCI diese Unternehmen als fondsähnlich ein.[3]
Die Regel arbeitet in zwei Stufen. Zuerst prüft MSCI, ob ein Unternehmen wesentliche operative Vermögenswerte besitzt. Wer daran scheitert, wird anhand von fünf Finanzkennzahlen geprüft; verfehlt er vier davon, ist der Titel nicht indexfähig.[1] Aktuelle Indexmitglieder wie Strategy fliegen nur, wenn sie in den letzten beiden Jahresberichten durchfallen. Den Entwurf hatte MSCI am 3. August vorgelegt; Mitte Oktober folgte laut Bloomberg der Beschluss.[5]
Strategy hatte MSCI im August geschrieben, ein Ausschluss habe keine wesentlichen Auswirkungen auf das Geschäft. Saylor nannte die Regel laut investingLive diskriminierend.[4] Bitcoin-Bestand und Anschaffungskosten nennt Cryptoticker laut der jüngsten SEC-Meldung: 850.364 Bitcoin zu insgesamt 64,16 Milliarden Dollar (55,8 Milliarden Euro), im Schnitt 75.456 Dollar je Bitcoin (65.647 Euro).[4]
Wer verkauft jetzt Strategy-Aktien?
Vor allem Fonds, die einen der drei Indizes nachbilden. Ein Indexfonds muss die Aktien halten, die im Index stehen, und verkauft sie, sobald sie aus dem Index fallen. Die Fonds verkaufen deshalb rund um den Stichtag (Einschätzung der Redaktion).
JPMorgan bezifferte sie vor der Entscheidung auf bis zu 2,8 Milliarden Dollar, die Schätzung bezog sich aber auf einen früheren, enger gefassten Vorschlag. Bis zu 8,8 Milliarden Dollar kämen laut JPMorgan zusammen, falls andere Indexanbieter dem Beispiel folgten.[3][4] MSCI selbst nennt keine Zahl. Die Berichte nennen bisher keine konkreten Ausschlüsse anderer Anbieter.
Strategys Geschäftsmodell lebt vom Aktienkurs. Wenn die Nachfrage der Indexfonds wegfällt, muss es ohne diesen Rückenwind auskommen.
Michael Dobler, Herausgeber Dr. Web
Wie reagiert der Markt?
Die Strategy-Aktie schloss am Mittwoch bei 122,35 Dollar, ein Plus von 1,06 %. Nach Veröffentlichung der Liste gab sie nachbörslich nach; die Berichte nennen je nach Zeitpunkt zwischen 0,8 und 2,5 %.[3][4] Seit Jahresbeginn liegt die Aktie laut Reuters rund 20 % im Minus, Bitcoin rund 15 %.[3]
Was heißt das für ETF-Sparer?
Wer einen MSCI-World-ETF besitzt, muss nichts tun: Der Fonds tauscht die Aktie selbst aus. Wer darüber indirekt an Strategy und damit an Bitcoin beteiligt war, hat diese Beimischung ab dem 30. November nicht mehr im Portfolio (Einschätzung der Redaktion). Eine Empfehlung zum Kaufen oder Verkaufen ist das nicht.
Für Strategy selbst zählt der Mechanismus dahinter. Das Unternehmen finanziert seine Bitcoin-Käufe mit Aktien und Vorzugsaktien, wie schon der Bericht zum Rückkauf von Vorzugsaktien für 601 Millionen Dollar zeigt. Fällt die Nachfrage der Indexfonds weg, könnte es teurer werden, sich neues Kapital zu beschaffen (Einschätzung der Redaktion). Wie ETFs aufgebaut sind und was sie kosten, erklärt das Porträt zu BlackRock und dem ETF-Sparplan.
Quellen
5 Quellen anzeigenQuellen ausblenden
- MSCIFinal Impact List: Non-Operating Companies Methodology (11. November 2026, 22:23 Uhr GMT)
- BloombergMSCI Removes Strategy From Equity Index, Raising Pressure on Bitcoin Model (11. November 2026, Bezahlschranke; Kernaussage aus Überschrift und Suchauszug)
- Reuters, übernommen von Global Banking & FinanceMSCI to Remove Strategy from Global Indexes, Threatening Fund Flows
- CryptotickerMSCI drops Strategy from MSCI World on November 30 (11./)
- BloombergSaylor’s Strategy at Risk of MSCI Index Removal After Rule Change (15. Oktober 2026, Bezahlschranke; Kernaussage aus Überschrift)
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