Beim Ölwechsel schraubt die Werkstatt einen neuen Filter ein und prüft danach mit einem Servicegerät noch die Klimaanlage. Beides kann aus Stuttgart stammen. Mahle setzte 2025 mit Ersatzteilen, Werkstattgeräten und Service 1,2 Milliarden Euro um, gut ein Zehntel seines Konzernumsatzes.
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- Wer steckt hinter Mahle und wie fing alles an?
- Wie wurde aus der Kolbenwerkstatt ein Konzern mit 64.000 Beschäftigten?
- Wie verdient Mahle tatsächlich sein Geld?
- Wie groß ist die Marktmacht von Mahle?
- Wer ist bei Mahle eigentlich das Produkt?
- Was kostet ein Bauteil von Mahle wirklich, und wer trägt die Kosten?
- Wer profitiert und wer zahlt drauf?
- Wie politisch ist Mahle?
- Was könnte Mahle zu Fall bringen?
- Was bedeutet Mahle für deutsche Unternehmer und Verbraucher?
- Glossar: 15 Fachbegriffe aus Zulieferbranche und Bilanz
- FAQ: Warum bleiben Mahle von 11,3 Mrd. Euro nur 20 Millionen?
Mahle hat laut Bloomberg Anfang November Banken eingeladen, sich um die Mandate für einen möglichen Börsengang seiner indischen Tochter zu bewerben, der bis zu rund 362 Millionen Euro einbringen könnte. Der Stuttgarter Zulieferer sucht frisches Geld dort, wo er wächst: In Indien legte der Umsatz 2025 wechselkursbereinigt um mehr als 20 Prozent zu, während der Konzern bei 11,3 Milliarden Euro Umsatz unterm Strich 20 Millionen Euro verdiente. Zwischen diesen Zahlen liegen ein Kolbengeschäft, das noch immer Geld abwirft, eine Stiftung als Eigentümerin und ein Umbau, der Tausende Stellen kostet.
Das Wichtigste in Kürze
- Mahle setzte 2025 rund 11,3 Milliarden Euro um, 3,6 Prozent weniger als 2024, und erzielte einen Konzern-Jahresüberschuss von 20 Millionen Euro; das bereinigte EBIT stieg auf 442 Millionen Euro.
- Mehr als die Hälfte des Umsatzes kommt aus Kühlung, Klimatisierung und Filtern, gut ein Drittel aus Kolben, Ventiltrieb und Elektroantrieben, rund elf Prozent aus dem Ersatzteilgeschäft.
- 99,9 Prozent der Anteile hält die gemeinnützige MAHLE-STIFTUNG, alle Stimmrechte liegen bei einem Verein; für 2025 bekam die Stiftung 8 Millionen Euro Dividende, den Minderheitsgesellschaftern von Töchtern wie Mahle Metal Leve in Brasilien standen 49 Millionen Euro Gewinnanteil zu.
- Die Zahl der Beschäftigten sank 2025 um 3.466 auf 64.242; das Werk in Neustadt an der Donau schließt im ersten Halbjahr 2027.
- Ein Börsengang der Indien-Tochter brächte Kapital von außen, ohne die Eigentümerstruktur in Stuttgart anzutasten; zu dem Bloomberg-Bericht hat sich Mahle nicht geäußert.
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1 Wie hoch war der Konzern-Jahresüberschuss von Mahle im Jahr 2025? Aufklappen ↓
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2 Welcher Geschäftsbereich brachte 2025 den größten Umsatz? Aufklappen ↓
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3 Wem gehören 99,9 Prozent der Anteile an der MAHLE GmbH? Aufklappen ↓
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4 Was entwickelte Ernst Mahle im Jahr 1930? Aufklappen ↓
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5 Wie viel Gewinn stand 2025 den Minderheitsgesellschaftern von Mahle-Töchtern zu? Aufklappen ↓
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Wer steckt hinter Mahle und wie fing alles an?
Mahle beginnt am 1. Dezember 1920 in Stuttgart, als Hermann Mahle in die Motorenfirma von Hellmuth Hirth eintritt; sein Bruder Ernst kommt 1922 als Ingenieur dazu. Seit 1964 gehört das Unternehmen einer gemeinnützigen Stiftung, die heute 99,9 Prozent der Anteile hält.
Hirth entwickelte damals Zweitaktmotoren und suchte einen Kaufmann. Hermann Mahle übernahm die Geschäfte, und die kleine Firma spezialisierte sich auf Leichtmetallkolben.
Bis 1922 hatten 200 Beschäftigte rund 40.000 Stück gefertigt, doch die Kolben verschlissen zu früh, und Hermann holte seinen Bruder in den Betrieb.
Ernst Mahle löste das Problem mit einer Erfindung, die die Firma bis heute prägt. Sein Ringträgerkolben von 1930 dichtete Dieselmotoren besser ab und verlängerte ihre Lebensdauer deutlich. Schon 1929 begann er, Luft- und Ölfilter zu entwickeln, weil der Staub der unbefestigten Straßen die Kolben angriff.
Filter und Kolben sind bis heute zwei Säulen des Konzerns.
Ein Kolben aus Aluminium ist leicht und leitet Wärme gut, und genau diese zwei Eigenschaften verkauft Mahle seit hundert Jahren, inzwischen auch an Hersteller von Elektroautos, deren Batterien gekühlt werden müssen. Die Rohstoffkosten für das Leichtmetall gibt der Konzern über Preisanpassungen an seine Kunden weiter, so gut es die Verträge zulassen.
1933 wurden die Brüder alleinige Gesellschafter, 1938 wandelten sie das Unternehmen in eine Kommanditgesellschaft mit ihrem Namen um. Im Zweiten Weltkrieg stellte Mahle die Produktion auf Rüstungszwecke um. Die Belegschaft stieg bis 1944 einschließlich Fremd- und Zwangsarbeitern auf mehr als 6.000 Menschen, wie Mahle in seiner Chronik festhält.
Nach Kriegsende waren 60 Prozent der Substanz verloren, Mahle baute vorübergehend Reparaturkolben, Leiterwagen und Küchengeräte.
Ernst Mahle ging nach Brasilien und gründete dort eine Kolbenfertigung. Brasilien ist bis heute ein wichtiger Markt, an der börsennotierten Mahle Metal Leve hält der Konzern 61 Prozent.
1964 brachten die Brüder ihr Unternehmen in die MAHLE-STIFTUNG ein. Die gemeinnützige Stiftung hält 99,9 Prozent der Anteile, hat aber kein Stimmrecht.
Die restlichen 0,1 Prozent und sämtliche Stimmrechte liegen beim Verein zur Förderung und Beratung der MAHLE Gruppe, kurz MABEG, der die Gesellschafterrechte ausübt. Der Verein selbst hat kein Gewinnbezugsrecht.
Die Stiftung lebt von der Dividende. Sie fördert jährlich rund 120 Projekte in Gesundheit und Pflege, Landwirtschaft, Bildung und Kultur, ihr größtes ist seit Jahrzehnten die Filderklinik bei Stuttgart.
1971 zogen sich die Gründer aus dem Unternehmen zurück, das damals mit mehr als 6.000 Beschäftigten über 400 Millionen D-Mark umsetzte.
Dr. Web porträtiert Mahle in der Reihe über deutsche Hidden Champions, obwohl der Konzern mit 11,3 Milliarden Euro Umsatz weit über die übliche Grenze von fünf Milliarden hinausgewachsen ist. Mahle selbst schreibt, man zähle „in vielen Produktgruppen zu den Weltmarktführern“. Die Ratingagentur S&P Global bescheinigt dem Konzern führende Marktpositionen in seinen wichtigsten Segmenten.
Die Muttergesellschaft MAHLE GmbH ist bis heute ein Kolbenbetrieb. Sie entwickelt Motorenteile in Stuttgart und fertigt Kolben in Rottweil und Fellbach, mit 1.212 Beschäftigten und 361 Millionen Euro Umsatz im Jahr 2025.
- 1920Hermann Mahle tritt am 1. Dezember in die Stuttgarter Motorenfirma von Hellmuth Hirth ein.
- 1922Sein Bruder Ernst kommt als Ingenieur dazu, die Firma fertigt Leichtmetallkolben.
- 1930Ernst Mahle entwickelt den Ringträgerkolben für Dieselmotoren.
- 1938Die Brüder machen das Unternehmen zur Kommanditgesellschaft MAHLE.
- 1964Die Brüder bringen das Unternehmen in die gemeinnützige MAHLE-STIFTUNG ein.
- 1972Mit den Knecht Filterwerken kehrt das Filtergeschäft zurück.
- 2013MAHLE Behr mit 17.000 Beschäftigten wird zum Geschäftsbereich Thermomanagement.
- 2025Mahle übernimmt die restlichen Behr-Anteile und bündelt fünf Geschäftsbereiche zu drei.
Wie wurde aus der Kolbenwerkstatt ein Konzern mit 64.000 Beschäftigten?
Mahle wuchs über Zukäufe vom Kolbenhersteller zum Systemlieferanten: Filter ab 1972, Ventiltriebe in den Neunzigern, Thermomanagement mit Behr ab 2010. Der Höhepunkt kam 2023 mit 12,8 Milliarden Euro Umsatz und 72.373 Beschäftigten, seither schrumpft der Konzern.
Den Anfang machte 1972 eine maßgebliche Beteiligung an den Knecht Filterwerken, mit der Mahle die im Krieg aufgegebene Filtersparte zurückholte. Eigene Werke im Ausland hatte das Unternehmen bis dahin nicht, es arbeitete mit Lizenznehmern. 1975 entstand das erste Werk in den USA, 1978 eines in Brasilien.
Mit Wizemann 1991 und Pleuco 1994 kamen Ventiltriebe dazu. Ein Gemeinschaftsunternehmen in Indien öffnete 1997 den Weg nach Asien, es folgten Izumi 1999 und Tennex 2001 in Japan, nach denen sich Mahle als größten Filterhersteller der Welt bezeichnete.
2005 kaufte Mahle den britischen Motorenentwickler Cosworth Technology, heute MAHLE Powertrain, ein Ingenieursdienstleister für Fahrzeughersteller.
Der größte Schritt war Behr. Mahle stieg ab 2010 schrittweise beim Stuttgarter Spezialisten für Motorkühlung und Klimaanlagen ein, 2013 wurde MAHLE Behr mit 17.000 Beschäftigten und 38 Werken zum Geschäftsbereich Thermomanagement.
Später übernahm der Konzern auch Kühlungsgeschäfte von Delphi und Keihin. Abschreibungen aus diesen Käufen und der Behr-Übernahme belasteten das Ergebnis 2025 mit 89 Millionen Euro.
Ab 2015 baute Mahle mit Letrika, Kokusan Denki und 2017 Nagares die Elektronik aus, heute gehören Elektromotoren, Leistungselektronik und Ladetechnik zum Angebot. 2014 zählte der Konzern 140 Werke und mehr als 66.000 Beschäftigte.
Danach begann der Rückbau. Im April 2024 verkaufte Mahle seinen Anteil am Gemeinschaftsunternehmen Behr-Hella Thermocontrol, im Mai 2024 den Produktbereich Thermostate; der Anteilsverkauf brachte einen Einmalgewinn von 164 Millionen Euro, der das EBIT 2024 auf 423 Millionen Euro hob.
Zum 1. Januar 2025 kaufte der Konzern die restlichen knapp 25 Prozent an MAHLE Behr von den Minderheitsgesellschaftern und benannte die Gesellschaften in MAHLE Thermal and Fluid Systems um.
Zugleich verkleinerte Mahle die eigene Organisation. Aus fünf Geschäftsbereichen wurden 2025 drei, die Geschäftsführung schrumpfte von sieben auf vier Mitglieder.
Vorsitzender der Konzern-Geschäftsführung ist Arnd Franz, Finanzchef Markus Kapaun. Den Aufsichtsrat führt seit Januar 2026 Michael Macht, früher Vorstandschef von Porsche; er leitet auch das stimmberechtigte Gesellschaftergremium.
Sein Vorgänger Heinz K. Junker hatte Mahle zuvor als Konzernchef geführt.
Die Zahl der Werke sank nach S&P von 148 im Jahr 2023 auf 127 Ende 2025, die der Beschäftigten von 72.373 auf 64.242. Der Umsatz fiel von 12,8 auf 11,3 Milliarden Euro, im ersten Halbjahr 2026 noch einmal um 2,3 Prozent auf 5,5 Milliarden Euro.
Mahle führt den Rückgang 2025 vor allem auf ungünstige Wechselkurse zurück: Allein die Umrechnung fremder Währungen in Euro kostete 377 Millionen Euro Umsatz.
In Indien wächst Mahle am schnellsten. Dort arbeiteten Mitte 2026 genau 4.798 Menschen für den Konzern, 176 mehr als ein halbes Jahr zuvor, und der Umsatz stieg im ersten Halbjahr 2026 um 8,4 Prozent auf 246 Millionen Euro. Im August 2026 eröffnete Mahle in Indien eine Fertigung für elektrische Klimakompressoren, Franz will den Umsatz im Land in vier bis sechs Jahren verdoppeln.
China entwickelte sich gegenläufig. Der Umsatz dort fiel im ersten Halbjahr 2026 um 15,1 Prozent auf 428 Millionen Euro.
Wie verdient Mahle tatsächlich sein Geld?
Mahle verdient sein Geld mit Bauteilen, die Fahrzeughersteller in Serie verbauen: Kühlung, Klimatisierung und Filter brachten 2025 rund 6,1 Milliarden Euro, Kolben, Ventiltrieb und Elektroantriebe 3,9 Milliarden. Das Ersatzteilgeschäft steuert 1,2 Milliarden Euro bei.
Drei Bereiche, drei Rollen
Der größte Bereich heißt Thermal and Fluid Systems und setzte 2025 genau 6.121 Millionen Euro um, 54 Prozent des Konzerns. Hier stecken die frühere Behr mit Kühlmodulen, Klimaanlagen und Batteriekühlung sowie das alte Filtergeschäft.
Wechselkursbereinigt und ohne die verkauften Teile blieb der Umsatz auf Vorjahreshöhe, nominal fiel er um 4,8 Prozent.
Powertrain and Charging kam auf 3.850 Millionen Euro oder 34 Prozent. Der Bereich vereint Kolben, Kolbenringe, Zylinderlaufbuchsen und Ventiltriebe mit Elektromotoren, Leistungselektronik und Ladetechnik.
Er wuchs wechselkursbereinigt um 1,9 Prozent, auch dank Ausgleichszahlungen von Kunden, die bestellte Mengen nicht abriefen.
Lifecycle and Mobility, das frühere Aftermarket, setzte 1.239 Millionen Euro um, elf Prozent. Hier verkauft Mahle Ersatzteile in Erstausrüstungsqualität an Händler und Werkstätten, dazu Diagnosegeräte, Klimaservicegeräte und Schulungen.
Der Rest, 47 Millionen Euro, stammt aus dem Bereich Services mit Ingenieursdienstleistungen.
Im ersten Halbjahr 2026 gingen 52 Prozent des Umsatzes an Hersteller von Pkw und leichten Nutzfahrzeugen, 13 Prozent an Hersteller von Lastwagen und Bussen und 18 Prozent in das Ersatzteilgeschäft.
Darin enthalten sind 6,2 Prozentpunkte, die Mahle direkt an die Ersatzteilorganisationen der Autohersteller liefert. Die übrigen 17 Prozent kommen von Industrie- und Sonderkunden.
Regional ist Europa mit 5.135 Millionen Euro der größte Markt, gefolgt von Nordamerika mit 3.002 Millionen. China brachte 1.013 Millionen Euro, Ostasien 836 und Südamerika 816 Millionen. Indien lag mit 455 Millionen Euro zwar am Ende, wuchs aber als einzige Region auch nominal, um 13,8 Prozent.
Geld, das im Bericht kaum auffällt
Manche Erlöse erwähnt der Geschäftsbericht nur in Nebensätzen. Die Muttergesellschaft nimmt im Werk Stuttgart Lizenzumsätze ein, deren Höhe sie nicht ausweist.
2025 floss dem Konzern zudem ein Ausgleichsanspruch über 48 Millionen Euro zu, und Kunden zahlten für Mengen, die sie bestellt, aber nicht abgerufen hatten.
Neue Geschäftsfelder baut Mahle in einem eigenen Vertriebsbereich namens Industrial and Special Solutions auf: Kühlung für Rechenzentren und stationäre Batteriespeicher, Megawatt-Laden für Lastwagen, Wärmepumpen für Gebäude, Hydraulik und Verteidigung.
Die Tochter chargeBIG hat mehrere Tausend Ladepunkte in Deutschland und Frankreich installiert. Umsatzzahlen für diese Geschäftsfelder veröffentlicht Mahle nicht.
Daten spielen eine Nebenrolle. Mit dem Diagnosegerät TechPRO und der Funktion Remote PRO Air verschafft Mahle freien Werkstätten Zugriff auf die Datenschnittstellen vernetzter Fahrzeuge, ein Werkzeug für das Ersatzteilgeschäft, kein eigenes Erlösmodell.
Wo die Marge entsteht
Margen je Geschäftsbereich veröffentlicht Mahle nicht. Für den Konzern lag die Bruttomarge 2025 bei 17,0 Prozent, die EBIT-Marge bei 2,0 Prozent, bereinigt um Restrukturierungskosten, Kaufpreisabschreibungen und Einmaleffekte bei 3,9 Prozent.
Im ersten Halbjahr 2026 kam Mahle auf 2,3 Prozent, bereinigt auf 3,5 Prozent.
Beim Wettbewerber Schaeffler zeigt sich der Abstand zwischen Serie und Ersatzteil deutlich: Dessen Ersatzteilsparte Vehicle Lifetime Solutions erzielte 2025 eine EBIT-Marge vor Sondereffekten von 14,8 Prozent, die Sparte für Antriebsstrang und Fahrwerk 10,5 Prozent, die Elektromobilität minus 16,0 Prozent.
Ob die Abstufung bei Mahle ähnlich ausfällt, lässt sich aus den veröffentlichten Zahlen nicht ablesen.
Andere Zulieferer verdienten 2025 ebenfalls wenig. Valeo kam auf eine operative Marge von 4,7 Prozent, Mann+Hummel auf eine bereinigte EBIT-Marge von 5,8 Prozent, Freudenberg auf ein Betriebsergebnis von gut 9 Prozent des Umsatzes. Mahle liegt mit 3,9 Prozent bereinigt am unteren Ende dieser Gruppe.
Lifecycle and Mobility erlöste 2025 rund 617.000 Euro je Beschäftigten (1.239 Millionen Euro geteilt durch 2.008 Menschen), Thermal and Fluid Systems rund 226.000 Euro, Powertrain and Charging rund 129.000 Euro. Der Ersatzteilbereich bezieht Ware auch aus den Werken der anderen Bereiche, die Zahl misst also eher Handel als Fertigung.
Der Kolben zahlt die Elektroantriebe
Mahle steckte 2025 genau 607 Millionen Euro oder 5,4 Prozent des Umsatzes in Forschung und Entwicklung, rund 70 Prozent der neuen Patente betrafen die Elektrifizierung.
Investiert wird vor allem in Geschäft, das ohne Verbrennungsmotor auskommt, etwa in Fertigungen für Batteriekühlplatten.
Bezahlt wird das aus dem alten Geschäft. Arnd Franz sagte im April auf der Bilanzpressekonferenz, der Anteil der Verbrennerprodukte an den Auftragseingängen sei 2025 gewachsen, das liefere „wichtige Beiträge, um die Gestaltung unserer Zukunft zu finanzieren“.
S&P schätzt, dass rund 40 Prozent des Konzernumsatzes an Verbrennungsmotoren in Pkw hängen.
Im ersten Halbjahr 2026 zeigte sich, dass die Sparprogramme greifen. Der Umsatz fiel nominal um 2,3 Prozent auf 5,5 Milliarden Euro, organisch stieg er um 0,9 Prozent. Der freie Cashflow lag bei 134 Millionen Euro, nach minus 182 Millionen ein Jahr zuvor. Die bereinigte EBITDA-Marge kletterte auf 7,2 Prozent.
Größe hilft im Einkauf
Mit 127 Werken in 28 Ländern verteilt Mahle Fixkosten auf große Stückzahlen und verhandelt mit Lieferanten über Materialkosten. Die laufenden Restrukturierungen sollen nach einer Investorenpräsentation vom April jährlich rund 370 Millionen Euro einsparen.
Die Kehrseite der Größe zeigt sich, wenn die Nachfrage fällt: Werke lassen sich in Europa nur langsam und teuer verkleinern.
Wie sich das Modell verschoben hat
Mahle hat seine Erwartungen an das Elektroauto binnen weniger Monate gesenkt. Der Geschäftsbericht 2025 erwartet für 2035 noch einen weltweiten Anteil rein elektrischer Neuwagen von rund 45 Prozent. Die Investorenpräsentation zum Halbjahr 2026 nennt für Batterie- und Brennstoffzellenautos nur noch etwa 35 Prozent. Der Konzern stellt sich deshalb breiter auf: mehr Indien, mehr Industrie, weiter Verbrenner für Schwellenländer und Lastwagen. 2025 gewann Mahle Neuaufträge mit einem jährlichen Umsatzvolumen von durchschnittlich 1,9 Milliarden Euro, bei der Elektrifizierung blieben die Abschlüsse aber hinter den eigenen Erwartungen zurück.
- Serie: Fahrzeughersteller kaufen Kühlung, Klimatisierung, Filter und Kolben für ganze Modellzyklen.
- Verbrenner: Das alte Geschäft bringt die Aufträge, die den Umbau zur Elektrifizierung bezahlen.
- Ersatzteil: Ein kleiner Bereich mit wenig Personal verkauft Teile und Geräte an Werkstätten.
Wie groß ist die Marktmacht von Mahle?
Mahle gehört zu den größeren Zulieferern, aber nicht zur Spitze: Bosch Mobility setzte 2025 fast fünfmal so viel um, ZF mehr als dreimal so viel. Macht hat Mahle in einzelnen Bauteilen wie Kolben, Filtern und Kühlmodulen, gegenüber den Autoherstellern bleibt der Konzern abhängig.
Bosch Mobility kam 2025 auf 55,8 Milliarden Euro, ZF auf 38,8 Milliarden, Schaeffler auf 23,5 Milliarden und Valeo auf 20,9 Milliarden Euro.
Mahle liegt mit 11,3 Milliarden knapp unter Freudenberg mit 11,73 Milliarden Euro, deutlich über dem Filterspezialisten Mann+Hummel mit 4,21 Milliarden.
Freudenberg ist der aufschlussreichste Vergleich, weil der Weinheimer Konzern ebenfalls nicht an der Börse notiert ist und ebenfalls Filter und Bauteile an die Autoindustrie liefert. Seine Eigenkapitalquote lag 2025 bei 57,1 Prozent, die von Mahle bei 21,9 Prozent.
Freudenberg kam auf ein Betriebsergebnis von 1,09 Milliarden Euro, Mahle auf ein EBIT von 228 Millionen.
Die zehn größten Kunden tragen zusammen weniger als die Hälfte zum Umsatz bei, der größte rund zehn Prozent. Namen nennt Mahle nicht. Für einen Zulieferer ist das eine gesunde Streuung, denn der Ausfall eines einzelnen Herstellers trifft den Konzern nicht ins Mark.
Gebunden sind die Kunden über Entwicklungspartnerschaften. Ein Kühlmodul oder ein Kolben wird für ein Motorenprojekt entwickelt, erprobt und freigegeben und dann über die Laufzeit des Modells geliefert. Ein Hersteller, der den Lieferanten wechselt, muss erneut entwickeln und prüfen lassen, und diese Wechselkosten schützen laufende Aufträge.
Bei Lastwagen und Bussen, die im ersten Halbjahr 2026 rund 13 Prozent des Umsatzes brachten, zählt sich Mahle mit seinen Elektrifizierungsprodukten in Europa zu den Marktführern. Zugleich bemüht sich der Konzern um chinesische Nutzfahrzeughersteller, die mit batterieelektrischen Lastwagen nach Europa kommen.
Neue Aufträge muss Mahle trotzdem gegen Wettbewerber gewinnen. Im ersten Halbjahr 2026 sicherte sich der Konzern Neuaufträge mit einem jährlichen Umsatzvolumen von durchschnittlich 949 Millionen Euro, nach 665 Millionen ein Jahr zuvor.
Das größte Einzelprojekt war eine Heiz- und Klimaeinheit mit elektrischer Hochvolt-Zusatzheizung, über die gesamte Laufzeit rund 680 Millionen Euro wert.
In China entwickelt und produziert Mahle nach den Worten von Franz „in China für China“ und zunehmend auch für den Weltmarkt. Umgekehrt drücken asiatische Wettbewerber auf die Preise in Europa; mit ihrem Kostendruck begründet Mahle die Schließung des Werks in Neustadt an der Donau.
Wer ist bei Mahle eigentlich das Produkt?
Im Zuliefergeschäft ist niemand Ware, aber alle hängen voneinander ab: Mahle braucht die Abrufe der Autohersteller, die Hersteller brauchen freigegebene Teile, die sich nicht über Nacht ersetzen lassen. Am kürzeren Hebel sitzt, wer die Fixkosten trägt, wenn Stückzahlen fallen.
Ein Fahrzeughersteller plant mit Mahle über Jahre. Er bestellt Mengen, ruft sie dann aber nach seinem eigenen Absatz ab. Fällt der Absatz, fallen die Abrufe, und Mahle sitzt auf Kapazitäten, die für das ursprünglich geplante Volumen gebaut wurden. Im Bereich Powertrain and Charging konnte der Konzern 2025 den verzögerten Hochlauf der Elektroautos in Europa teilweise durch Ausgleichszahlungen für nicht abgerufene Mengen auffangen. Die Verträge geben dem Zulieferer also einen gewissen Schutz, sie füllen aber keine leeren Fertigungslinien.
Umgekehrt ist der Hersteller auf Mahle angewiesen, solange ein Modell läuft. Ein Kühlmodul oder ein Kolben ist auf den Motor abgestimmt und freigegeben, ein Ersatz aus einer anderen Fabrik braucht neue Tests.
Für das Ersatzteilgeschäft gilt das noch länger, denn Werkstätten brauchen Teile über die gesamte Lebensdauer eines Autos.
Am Ende entscheidet der Preis über die Kräfteverhältnisse. Martin Wellhöffer, in der Geschäftsführung für Thermal and Fluid Systems zuständig, begründete die Schließung in Neustadt im Mai so: Immer weniger Kunden seien bereit, „die Standortkosten in Deutschland und das daraus folgende wirtschaftlich notwendige Preisniveau zu akzeptieren“.
Das Werk an der Donau fertigt nach Angaben der IG Metall Klimaanlagen für BMW, Porsche, Volvo, Jaguar und Land Rover, auch für Elektroautos, und ist profitabel. Die Gewerkschaft berichtet außerdem, Mahle wolle die Fertigung langfristig in die Slowakei verlegen und übergangsweise Teile aus China liefern.
Mahle begründet die Schließung mit auslaufenden Aufträgen und rückläufigen Märkten; eine Stellungnahme zu den Verlagerungsplänen liegt nicht vor.
Die dritte Abhängigkeit betrifft die Werkstätten. Sie kaufen bei Mahle Ersatzteile, Klimaservicegeräte und Diagnosetechnik, und mit Remote PRO Air bekommen freie Betriebe Zugang zu Fahrzeugdaten, die sonst nur Vertragswerkstätten nutzen. Je mehr Geräte und Daten eine Werkstatt von einem Anbieter bezieht, desto schwerer fällt ihr der Wechsel.
Was kostet ein Bauteil von Mahle wirklich, und wer trägt die Kosten?
Von 100 Euro Umsatz gingen 2025 bei Mahle 83 Euro in die Herstellung, gut 10 Euro in Vertrieb und Verwaltung und knapp 5,40 Euro in die Forschung. Am Ende blieben knapp 20 Cent Gewinn. Die Kosten tragen Kunden über Preise, Lieferanten über niedrigere Einkaufspreise und Beschäftigte über verschobene Lohnerhöhungen.
Die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erlaubt eine Rechnung je 100 Euro Umsatz. Sie gilt für den ganzen Konzern, nicht für ein einzelnes Teil, denn Kalkulationen je Kolben oder Kühlmodul veröffentlicht Mahle nicht.
| Posten 2025 | Millionen Euro | je 100 Euro Umsatz |
|---|---|---|
| Umsatzerlöse | 11.257 | 100,00 Euro |
| Herstellungskosten | 9.343 | 83,00 Euro |
| Vertriebskosten | 560 | 4,98 Euro |
| Allgemeine Verwaltungskosten | 601 | 5,34 Euro |
| Forschung und Entwicklung | 607 | 5,39 Euro |
| Saldo sonstiger Erträge und Aufwendungen | plus 116 | plus 1,03 Euro |
| Finanzergebnis (Zinsen, Beteiligungen) | minus 140 | minus 1,24 Euro |
| Steuern vom Einkommen und Ertrag | 70 | 0,62 Euro |
| Sonstige Steuern | 33 | 0,29 Euro |
| Konzern-Jahresüberschuss | 20 | 0,18 Euro |
Die Werte stammen aus der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung im Geschäftsbericht 2025, gerundet; jede Zeile ist der Betrag geteilt durch 11.257 Millionen Euro.
Der größte Einzelposten über alle Funktionen hinweg ist das Personal. Löhne, Gehälter und Sozialabgaben kosteten 2025 zusammen 3.015 Millionen Euro, das sind knapp 27 Euro von 100 Euro Umsatz.
Ein Großteil davon steckt in den Herstellungskosten der Werke.
70 Millionen Euro Ertragsteuern auf 123 Millionen Euro Ergebnis vor Steuern ergeben eine Quote von 57,2 Prozent. Im Vorjahr lag die Steuerlast mit 187 Millionen Euro noch höher; dass sie 2025 sank, lag nach dem Geschäftsbericht an der Anrechnung steuerlicher Verlustvorträge.
Die Entwicklung seit 2024 zeigt, wie sich die Kosten verteilen. Mahle hat Zölle, höhere Löhne und teurere Rohstoffe nach dem Geschäftsbericht durch Produktivität, geringere Materialkosten und höhere Verkaufspreise mehr als ausgeglichen. Mehrkosten wurden „entlang der Wertschöpfungskette verteilt“, also an Kunden und Lieferanten weitergereicht.
Die Kunden zahlen über Preisanpassungen, die Mahle 2025 vor allem bei Thermal and Fluid Systems und im Ersatzteilgeschäft durchsetzte. Die Lieferanten leisten ihren Beitrag über die Programme zur Materialkostensenkung, die der Konzern mit ihnen vereinbart.
Die Beschäftigten in Stuttgart zahlen mit. Im Juli einigten sich Geschäftsführung und Arbeitnehmervertreter auf einen Ergänzungstarifvertrag: Die für 2026 vorgesehene Entgelterhöhung wird für die Laufzeit bis Ende 2029 verschoben, Einmalzahlungen sinken.
Im Gegenzug gilt bis 31. Dezember 2029 ein Sonderkündigungsschutz, betriebsbedingte Kündigungen sind ausgeschlossen. Beide Seiten haben sich ein Sonderkündigungsrecht zum Ende 2028 vorbehalten, abhängig vom Betriebsergebnis in Europa.
Der Fiskus erhält mehr, als der Konzern behält: Ertragsteuern und sonstige Steuern zusammen kosteten 2025 rund 103 Millionen Euro, das Fünffache des Jahresüberschusses. Die Rechnung lautet 70 plus 33 Millionen Euro, geteilt durch 20 Millionen.
Wer profitiert und wer zahlt drauf?
Vom Ergebnis 2025 profitierten vor allem Minderheitsgesellschafter von Tochterfirmen, Banken und Anleihegläubiger. Die Stiftung erhielt 8 Millionen Euro, die nur über eine Entnahme aus den Rücklagen zusammenkamen. Den Umbau bezahlen Beschäftigte in Europa und Nordamerika.
Vom Jahresüberschuss über 19,9 Millionen Euro standen den Minderheitsgesellschaftern von Tochterfirmen 49,0 Millionen Euro Gewinn zu, abzüglich 1,8 Millionen Euro Verlust. Rechnerisch blieb für die Eigentümer des Mutterkonzerns damit ein Minus von 27,3 Millionen Euro.
Die Rechnung lautet 19,9 minus 49,0 plus 1,8 Millionen Euro.
Zu diesen Minderheiten gehören die Aktionäre der brasilianischen Mahle Metal Leve, an der Mahle 61 Prozent hält. In Indien arbeitet der Konzern mit der Anand-Gruppe in zwei Gemeinschaftsunternehmen zusammen, an denen er 50 und 60 Prozent hält.
Um der Stiftung trotzdem eine Dividende zu zahlen, entnahm Mahle 35,3 Millionen Euro aus den Gewinnrücklagen. So entstand ein Bilanzgewinn von 8,2 Millionen Euro, aus dem 8 Millionen Euro an die MAHLE-STIFTUNG gehen.
Im ersten Halbjahr 2026 wiederholte sich das Bild: 3,2 Millionen Euro Überschuss im Konzern, 28,2 Millionen Euro Gewinnanteil der Minderheiten, minus 24,5 Millionen Euro für die Muttergesellschaft.
Ein Börsengang in Indien würde diese Verteilung verschieben. Laut Bloomberg suchen Mahle und Schott Pharma Banken für Emissionen ihrer indischen Töchter, bei Mahle mit einem Volumen von bis zu rund 362 Millionen Euro.
Neue Aktionäre in Mumbai bekämen dann einen Teil der Gewinne aus dem am schnellsten wachsenden Markt des Konzerns. Mahle hat sich zu dem Bericht nicht geäußert.
Gut verdienen die Geldgeber. Mahle zahlte 2025 insgesamt 164 Millionen Euro Zinsen und ähnliche Aufwendungen. Die Anleihe mit Laufzeit bis 2032 ist mit 7,125 Prozent im Jahr verzinst; als Mahle sie im Juni 2026 um 200 Millionen Euro aufstockte, zahlten Anleger 104,50 Prozent des Nennwerts, was einer Rendite von 5,87 Prozent bis zur ersten möglichen Rückzahlung im Juli 2030 entspricht.
Draufzahlen müssen die Beschäftigten. 2025 verlor Mahle weltweit 3.466 Stellen, in Deutschland sank die Belegschaft von 9.721 auf 9.247 Menschen, bis zur Jahresmitte 2026 weiter auf 9.012.
In Stuttgart endete im Juni ein Abfindungsprogramm, mit dem der Konzern sein Abbauziel in Verwaltung und Entwicklung erreichte; wie viele Menschen gingen, beziffert Mahle nicht.
Den Abbau in der Verwaltung hatte Franz im November 2025 im Gespräch mit Stuttgarter Zeitung und Stuttgarter Nachrichten angekündigt, wie der Staatsanzeiger berichtete: weltweit rund 1.000 Stellen, etwa die Hälfte der Einsparungen in Deutschland, vor allem in Stuttgart. Ab 2026 sollten so jährlich 150 Millionen Euro weniger anfallen, zu zwei Dritteln bei den Personalkosten.
In Neustadt an der Donau erstritt die IG Metall nach acht Tagen Streik einen Sozialtarifvertrag. Er sieht nach ihren Angaben Abfindungen bis 250.000 Euro, eine Transfergesellschaft und einen Bonus von insgesamt 3,25 Millionen Euro für Gewerkschaftsmitglieder vor.
Das Werk schließt trotzdem im ersten Halbjahr 2027. Mahle spricht von rund 350 Beschäftigten, die IG Metall von rund 400.
| Gruppe | Was sie 2025 und 2026 bekommt oder verliert | Bilanz |
|---|---|---|
| Minderheitsgesellschafter in Brasilien und Indien | 49,0 Millionen Euro Gewinnanteil 2025 | gewinnt |
| Anleihegläubiger und Banken | 164 Millionen Euro Zinsen und ähnliche Aufwendungen, Kupon bis 7,125 Prozent | gewinnt |
| MAHLE-STIFTUNG | 8 Millionen Euro Dividende, finanziert über eine Entnahme aus den Rücklagen | hält das Niveau |
| Kunden in der Erstausrüstung | höhere Verkaufspreise, dafür Ausgleich bei nicht abgerufenen Mengen | gemischt |
| Beschäftigte in Stuttgart | verschobene Tariferhöhung, dafür Kündigungsschutz bis Ende 2029 | zahlt drauf |
| Beschäftigte in Neustadt an der Donau | Werksschließung im ersten Halbjahr 2027, Abfindungen bis 250.000 Euro | verliert |
Für die Standortgemeinden heißt das weniger Arbeitsplätze. Mahle betreibt in Europa 49 Werke mit rund 25.500 Beschäftigten, Stuttgart bleibt Konzernsitz und Entwicklungsstandort, Kolben fertigt die Muttergesellschaft in Rottweil und Fellbach.
Mahle setzt 11,3 Milliarden Euro um, doch die 8 Millionen Euro für die Stiftung kamen 2025 aus den Rücklagen.
Michael Dobler, Herausgeber Dr. Web
Wie politisch ist Mahle?
Mahle macht Politik vor allem gegen ein schnelles Ende des Verbrenners in Europa. Der Konzern kündigte an, in Verbrennertechnik künftig außerhalb Europas zu investieren, und gab 2025 für Interessenvertretung gegenüber Bundestag und Bundesregierung zwischen rund 460.000 und 490.000 Euro aus.
Im Lobbyregister des Bundestags stehen drei Mahle-Gesellschaften. Die MAHLE GmbH meldete für 2025 Ausgaben zwischen 100.001 und 110.000 Euro, die MAHLE International GmbH zwischen 270.001 und 280.000 Euro und die MAHLE Lifecycle and Mobility GmbH zwischen 90.001 und 100.000 Euro. Zusammen setzten sie dafür rechnerisch fünf Vollzeitstellen ein, die Spannen addiert ergeben 460.003 bis 490.000 Euro.
Das Hauptthema ist die CO2-Regulierung. Franz kündigte im April an, Mahle werde in Verbrennertechnik nicht mehr in Europa investieren, falls der Vorschlag der EU-Kommission unverändert beschlossen werde. Er warnte vor dem Verlust weiterer Industriearbeitsplätze in Deutschland und forderte eine technologieoffene Regulierung.
Die Kommission hatte im Dezember 2025 vorgeschlagen, das Ziel für 2035 von 100 auf 90 Prozent weniger CO2 abzuschwächen.
Ob die Ankündigung wirkt, entscheidet sich in Brüssel. Für einen Zulieferer, dessen Umsatz zu rund 40 Prozent an Pkw-Verbrennern hängt, ist die Haltung folgerichtig, und sie stimmt mit den Interessen der Belegschaft in den Kolbenwerken überein.
Die Eigentümerstruktur macht Mahle politisch unabhängig von Kapitalmärkten, aber nicht unabhängig von Geld. Die Stiftung ist gemeinnützig und hat kein Stimmrecht, der Verein MABEG übt die Rechte aus. Michael Macht, ein früherer Porsche-Chef, führt seit Januar den Aufsichtsrat und das stimmberechtigte Gesellschaftergremium.
Im Aufsichtsrat sitzen neben Betriebsräten auch eine frühere ZF-Vorständin und bis Mai 2026 ein Bevollmächtigter der IG Metall.
Westeuropa sei beim Abbau von Kapazitäten die teuerste Region weltweit, sagte Finanzchef Markus Kapaun im April, das schrecke Investoren ab: „Als Stiftungsunternehmen spüren wir diese Belastungen in unserer Substanz.“ Hinter dem Satz steht ein Zielkonflikt, den Mahle nicht auflösen kann. Abfindungen und Sozialpläne schützen die Beschäftigten, sie machen den Umbau aber teurer und verringern das Geld, das für neue Produkte bleibt.
In Nordamerika, dem zweitgrößten Markt mit 27 Prozent des Umsatzes, belasten US-Zölle das Geschäft. Mahle hat sie nach dem Geschäftsbericht 2025 zum Teil über höhere Verkaufspreise weitergegeben und in den USA einzelne Fertigungen geschlossen.
Öffentliches Geld nutzt Mahle über projektgebundene Darlehen der Europäischen Investitionsbank, der brasilianischen Innovationsagentur FINEP und eines spanischen Regierungsprogramms, zusammen 255 Millionen Euro zur Jahresmitte 2026. Wachsen will der Konzern vor allem außerhalb Europas: In Indien soll sich der Umsatz in vier bis sechs Jahren verdoppeln, sagte Franz im April.
Dass Mahle die Tochter an die Börse bringen will und nicht die Mutter, hat mit der Eigentümerstruktur zu tun. Neue Aktionäre an der Mutter würden die Stiftungsstruktur verändern, eine Notierung der Tochter bringt dagegen Kapital von außen, ohne die Eigentumsverhältnisse in Stuttgart anzutasten.
Was könnte Mahle zu Fall bringen?
Ein schneller Absatzeinbruch beim Verbrenner, ohne dass Elektroautos den Ausfall ausgleichen, wäre die größte Gefahr. Außerdem drücken asiatische Wettbewerber auf die Preise, Standorte in Westeuropa sind teuer, und die Ratingagenturen ordnen die Verschuldung unterhalb der Investment-Grade-Stufe ein.
Im Risikobericht von Mahle stehen Cyberangriffe, hohe Qualitätsanforderungen der Kunden und ein plötzlicher Absatzeinbruch an erster Stelle. Einen globalen Markteinbruch wie 2009 zählt der Konzern zu den größten Risiken überhaupt.
Für die Sicherheit der Fertigungstechnik hat Mahle 2025 eine eigene Einheit aufgebaut. Ein erfolgreicher Angriff auf die Steuerung der Werke könnte Lieferungen an Autohersteller stoppen, die ihre Teile im Takt der eigenen Bänder abrufen.
Das strukturelle Risiko liegt im Antrieb. Mahles eigene Prognose für den Anteil reiner Elektroautos 2035 ist innerhalb eines Jahres von rund 45 auf etwa 35 Prozent gesunken. Das hilft dem Kolbengeschäft kurzfristig, schwächt aber die Begründung für die Investitionen in Elektrifizierung.
Sollte der Verbrenner in Europa doch schneller verschwinden, verliert Mahle Umsatz, den die neuen Felder nicht ersetzen.
Die deutsche Autoindustrie bricht derzeit an mehreren Stellen zugleich auf, wie unsere Analyse „Wer killt die deutsche Autoindustrie?“ zeigt. Mehrere dieser Bruchstellen treffen Mahle direkt: Chinesische Marken gewinnen in Deutschland Marktanteile, deutsche Hersteller verlieren Absatz, und das Ersatzteilgeschäft wird digitaler.
Die Finanzierung ist stabil, aber teuer. S&P Global bewertet Mahle mit BB minus und hob den Ausblick am 1. Juni 2026 auf positiv, Moody’s stuft Mahle mit Ba2 ein und hob den Ausblick am 2. Juni auf stabil. Beide Noten liegen im Hochzinsbereich.
Zur Jahresmitte 2026 standen Anleihen über 1,2 Milliarden Euro aus, dazu Bankverbindlichkeiten über 705 Millionen Euro. Die Kreditlinie über 1,2 Milliarden Euro läuft bis Februar 2029 und war fast ungenutzt.
Die Auflagen der Kreditlinie verlangen nach S&P eine Verschuldung von höchstens dem 3,5-Fachen des EBITDA; Mahle weist eine Nettoverschuldung vom 1,3-Fachen aus.
Ende Oktober bot Mahle den Inhabern der 2028 fälligen Anleihe einen Rückkauf an, am 3. November kaufte der Konzern Papiere über 119,4 Millionen Euro zurück, bezahlt aus vorhandenem Geld. Von ursprünglich 750 Millionen Euro stehen damit noch 80,3 Millionen aus.
Drei Szenarien für die nächsten fünf Jahre:
- Stabilisierung: Die EU lockert die CO2-Ziele, der Verbrenner hält sich in Schwellenländern und Lastwagen, Mahle verdient mit Kolben und Filtern weiter Geld und verbessert seine Marge Schritt für Schritt.
- Zangengriff: Elektroautos wachsen in China und Europa schneller als erwartet, chinesische Zulieferer drücken die Preise für Kühlmodule, und die Werke in Europa schrumpfen weiter.
- Neues Standbein: Industrie, Rechenzentren und Indien wachsen schnell genug, um den Rückgang beim Pkw-Verbrenner auszugleichen, und der Indien-Börsengang finanziert diesen Weg.
Was bedeutet Mahle für deutsche Unternehmer und Verbraucher?
Für Werkstätten ist Mahle ein Lieferant von Teilen und Diagnosetechnik, für Zulieferer ein harter Verhandlungspartner, für Anleger eine Hochzinsanleihe und für Autofahrer ein Name, der auf kaum einer Rechnung steht. Der nächste Termin ist die Investorenkonferenz zum dritten Quartal am 1. Dezember.
Freie Werkstätten profitieren davon, dass Mahle Ersatzteile in Erstausrüstungsqualität und Diagnosegeräte aus einer Hand anbietet. Auf der Automechanika im September zeigte Mahle eine neue Generation seiner Klimaservicegeräte, im Juli kündigte der Konzern ein Angebot an, das freie Betriebe auf dem Weg zum digitalen Servicezentrum begleiten soll. Das Ersatzteilgeschäft wuchs 2025 wechselkursbereinigt um 1,7 Prozent, und Mahle baut es mit Hochvoltteilen für Elektroautos aus, darunter Bordladegeräte aus der eigenen Serienfertigung.
Für Verbraucher ist Mahle kaum sichtbar. Autofahrer zahlen den Filter oder die Klimawartung zu Werkstattpreisen; welcher Anteil davon bei Mahle ankommt, ist nicht bekannt. Im Ersatzteilgeschäft glich der Konzern 2025 die leicht sinkende Nachfrage über höhere Verkaufspreise aus.
Mittelständische Zulieferer spüren Mahle als Einkäufer. Der Konzern verhandelt mit Lieferanten aktiv über Materialkosten und will so einen Teil seiner Einsparungen erreichen.
Lieferanten von Mahle sollten mit weiterem Preisdruck rechnen und die eigene Abhängigkeit von einem einzelnen Kunden prüfen.
Speditionen zeigte Mahle auf der IAA Transportation im September einen Range Extender für schwere Elektro-Lastwagen: Ein kleiner Verbrennungsmotor treibt einen Generator mit 110 Kilowatt Dauerleistung an und ersetzt etwa ein Drittel der Batterie.
Mahle beziffert die Reichweite auf über 800 Kilometer und die Gewichtsersparnis auf rund 600 Kilogramm. Ob Lkw-Hersteller das System in Serie verbauen, steht noch nicht fest.
Für Anleger ist Mahle ein Schuldner mit Bonitätsnote im Hochzinsbereich, aber mit positivem Ausblick bei S&P. Die Prognose für 2026 lautet rund 11,0 Milliarden Euro Umsatz, eine EBITDA-Marge von etwa 7,5 Prozent und rund 250 Millionen Euro freier Cashflow.
Ob Mahle auf Kurs liegt, zeigen die Zahlen am 1. Dezember.
| Szenario für die nächsten zwölf Monate | Was passiert | Folge für Partner und Beschäftigte |
|---|---|---|
| Optimistisch | Prognose erreicht, Indien-Börsengang gestartet, Ausblick bei Moody’s wieder besser | weniger Druck auf Lieferanten, Stuttgarter Vertrag läuft bis 2029 |
| Realistisch | Umsatz um 11 Milliarden Euro, weitere Anpassungen an Werken in Europa und Nordamerika | weiterer Stellenabbau in einzelnen Werken, stabile Ersatzteillieferung |
| Pessimistisch | Absatz in Europa bricht ein, Börsengang verschoben, Sonderkündigungsrecht 2028 rückt näher | neue Sparrunde, Preisdruck auf Zulieferer steigt |
Für Beschäftigte und Bewerber in der Region Stuttgart zählt der Kündigungsschutz bis Ende 2029, der allerdings vom Ergebnis in Europa abhängt. Die Werke außerhalb Stuttgarts verhandeln im sogenannten Transformationsdialog eigene Zukunftskonzepte; Neustadt zeigt, dass auch ein Werk schließen kann, das die IG Metall als profitabel beschreibt, wenn Aufträge auslaufen.
Wir halten den Indien-Börsengang für richtig, weil er Wachstum finanziert, ohne die Stiftung zu verwässern. Ob er dem deutschen Teil des Konzerns hilft, ist offen: Das Geld fließt zuerst in den Markt, der ohnehin wächst.
- Werkstätten: Teile, Klimaservice und Diagnose aus einer Hand sparen Zeit, binden aber an einen Anbieter.
- Zulieferer: Lieferanten bereiten jede Preisrunde besser mit einer eigenen Kostenrechnung vor.
- Termin: Die Quartalszahlen am 1. Dezember zeigen, ob die Prognose für 2026 hält.
Glossar: 15 Fachbegriffe aus Zulieferbranche und Bilanz
Bereinigtes EBIT
Das bereinigte EBIT ist das Ergebnis vor Zinsen und Steuern ohne Sondereffekte wie Restrukturierungskosten, Abschreibungen aus Firmenkäufen oder Gewinne aus Verkäufen. Es zeigt die laufende Ertragskraft. Bei Mahle lag es 2025 bei 442 Millionen Euro, das ausgewiesene EBIT bei 228 Millionen Euro.
Bruttomarge
Die Bruttomarge ist der Anteil des Umsatzes, der nach Abzug der Herstellungskosten übrig bleibt. Aus ihm müssen Vertrieb, Verwaltung, Forschung, Zinsen und Steuern bezahlt werden. Bei Zulieferern liegt sie deutlich niedriger als bei Softwarefirmen, weil Material und Fertigung den größten Teil der Kosten ausmachen.
Covenants
Covenants sind Auflagen in Kreditverträgen, meist Grenzwerte für Kennzahlen wie die Verschuldung im Verhältnis zum EBITDA oder die Zinsdeckung. Reißt ein Unternehmen sie, können die Banken den Kredit kündigen oder neu verhandeln. Für Mahles Kreditlinie gelten nach S&P zwei solche Grenzwerte.
Ergänzungstarifvertrag
Ein Ergänzungstarifvertrag weicht für ein einzelnes Unternehmen oder einen Standort vom Flächentarif ab, meist bei Arbeitszeit, Entgelt oder Sonderzahlungen. Im Gegenzug sagt der Arbeitgeber oft Beschäftigungssicherung zu. In der Metall- und Elektroindustrie braucht er die Zustimmung der IG Metall.
Erstausrüstung
Die Erstausrüstung bezeichnet Teile, die ein Zulieferer direkt an Fahrzeughersteller für die Serienproduktion liefert. Die Preise sind über lange Laufzeiten verhandelt und stehen unter ständigem Druck. Für Mahle ist sie mit Abstand der größte Absatzkanal, das Ersatzteilgeschäft ist der kleinere.
Kaufpreisallokation
Bei einer Kaufpreisallokation verteilt der Käufer eines Unternehmens den Kaufpreis auf die erworbenen Vermögenswerte, etwa Maschinen, Patente und Kundenbeziehungen. Was keinem Wert zugeordnet werden kann, wird als Geschäfts- oder Firmenwert gebucht. Die Abschreibungen darauf belasten das Ergebnis über Jahre.
Konsortialkredit
Ein Konsortialkredit ist eine Finanzierung, die mehrere Banken gemeinsam bereitstellen. Als revolvierende Kreditlinie kann das Unternehmen sie nach Bedarf ziehen und zurückzahlen. Mahle verfügt über eine solche Linie von 1,2 Milliarden Euro, die bis Februar 2029 läuft.
Nettoverschuldung
Die Nettoverschuldung sind die Finanzschulden eines Unternehmens abzüglich seiner flüssigen Mittel. Bei Mahle zählen Anleihen und Bankverbindlichkeiten, abgezogen werden Kasse und Bankguthaben. Ins Verhältnis zum EBITDA gesetzt, zeigt sie, wie viele Jahre der Betrieb rechnerisch für die Tilgung bräuchte.
Nicht beherrschende Anteile
Nicht beherrschende Anteile sind die Beteiligungen anderer Gesellschafter an Tochterfirmen, die ein Konzern kontrolliert, aber nicht ganz besitzt. Der Konzern weist Umsatz und Gewinn der Tochter voll aus, ein Teil des Gewinns steht jedoch diesen Minderheiten zu. Bei Mahle betrifft das etwa die Aktionäre der Mahle Metal Leve.
OES-Geschäft
Im OES-Geschäft liefert ein Zulieferer Ersatzteile direkt an die Ersatzteilorganisation eines Fahrzeugherstellers, der sie dann über seine Vertragswerkstätten verkauft. Es steht zwischen Erstausrüstung und freiem Ersatzteilmarkt. Bei Mahle machte es im ersten Halbjahr 2026 gut sechs Prozent des Umsatzes aus.
Range Extender
Ein Range Extender ist ein kleiner Verbrennungsmotor, der in einem Elektrofahrzeug einen Generator antreibt und die Batterie während der Fahrt nachlädt. Er treibt die Räder nicht selbst an. Mahle entwickelt solche Systeme für Pkw und schwere Lastwagen, um kleinere Batterien zu ermöglichen.
Ringträgerkolben
Der Ringträgerkolben ist ein Leichtmetallkolben, in den ein Ring aus verschleißfestem Material eingegossen ist, der die oberste Kolbenringnut verstärkt. So verschleißt der Kolben im Dieselmotor langsamer. Ernst Mahle entwickelte die Bauart um 1930, sie ist bis heute verbreitet.
Schuldscheindarlehen
Ein Schuldscheindarlehen ist ein Kredit, den ein Unternehmen bei institutionellen Anlegern wie Banken, Sparkassen oder Versicherungen aufnimmt, ohne eine börsennotierte Anleihe auszugeben. Es ist vor allem im deutschen Mittelstand verbreitet. Mahle nutzt es neben Anleihen, Bankkrediten und Förderdarlehen.
Sozialtarifvertrag
Ein Sozialtarifvertrag regelt die Folgen einer Betriebsschließung oder eines Stellenabbaus, etwa Abfindungen, Transfergesellschaften und Übergänge in die Rente. Anders als ein Sozialplan kann die Gewerkschaft ihn mit einem Streik erzwingen. In Neustadt an der Donau setzte die IG Metall einen solchen Vertrag durch.
Thermomanagement
Das Thermomanagement steuert Wärme und Kälte im Fahrzeug: Motor- und Batteriekühlung, Klimaanlage und Wärmepumpe. Bei Elektroautos entscheidet es über Reichweite, Ladegeschwindigkeit und Lebensdauer der Batterie. Für Mahle ist es neben der Elektrifizierung eines der beiden Wachstumsfelder.
FAQ: Warum bleiben Mahle von 11,3 Mrd. Euro nur 20 Millionen?
Wem gehört Mahle?
Mahle gehört zu 99,9 Prozent der gemeinnützigen MAHLE-STIFTUNG in Stuttgart, die allerdings kein Stimmrecht hat. Die übrigen 0,1 Prozent und alle Stimmrechte hält der Verein zur Förderung und Beratung der MAHLE Gruppe, kurz MABEG.
Wie viele Mitarbeiter hat Mahle?
Ende Juni 2026 arbeiteten 63.680 Menschen für Mahle, davon 9.012 in Deutschland. Ende 2025 waren es 64.242, ein Jahr zuvor 67.708. Der Konzern betreibt 127 Produktionsstandorte und 11 Technologiezentren in 28 Ländern.
Was stellt Mahle her?
Mahle fertigt Kolben, Kolbenringe, Zylinderlaufbuchsen, Ventiltriebe und Filter, dazu Kühlmodule, Klimaanlagen, Batteriekühlung, Elektromotoren, Leistungselektronik und Ladetechnik. Für Werkstätten liefert der Konzern Ersatzteile, Klimaservicegeräte und Diagnosetechnik.
Ist Mahle an der Börse?
Die MAHLE GmbH ist nicht börsennotiert. An der Börse in São Paulo wird die brasilianische Tochter Mahle Metal Leve gehandelt, an der Mahle 61 Prozent hält. Für die indische Tochter prüft der Konzern laut Bloomberg einen Börsengang in Mumbai.
Wer ist der Chef von Mahle?
Vorsitzender der Konzern-Geschäftsführung ist Arnd Franz, Finanzchef ist Markus Kapaun. Den Aufsichtsrat leitet seit Januar 2026 Michael Macht, früher Vorstandschef von Porsche.
Wo hat Mahle seinen Sitz?
Der Konzernsitz ist in der Pragstraße in Stuttgart. Die Muttergesellschaft MAHLE GmbH fertigt Kolben in Rottweil und Fellbach, weitere deutsche Werke gehören zu den Tochtergesellschaften, das Werk in Neustadt an der Donau schließt im ersten Halbjahr 2027.
Quellen
25 Quellen anzeigenQuellen ausblendenabgerufen am 14.11.2026
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- MAHLE GmbHStatements Arnd Franz und Markus Kapaun zur Bilanzpressekonferenz
- MAHLE GmbHHalbjahresfinanzinformation 2026
- MAHLE GmbHHalbjahr 2026 auf einen Blick (Kennzahlen)
- MAHLE GmbHInvestor Call Half-Year Results H1 2026
- MAHLE GmbHInvestor Call Annual Results 2025
- MAHLE GmbHPressemitteilung: MAHLE schließt Standort in Neustadt a. d. Donau
- MAHLE GmbHPressemitteilung: MAHLE erzielt Vereinbarung für Stuttgarter Standorte
- MAHLE GmbHMAHLE successfully completes EUR 119.4 million partial tender for its outstanding notes due 2028
- MAHLE GmbHMAHLE Chronik: Unsere Meilensteine im Überblick
- S&P Global RatingsResearch Update: Mahle GmbH Outlook Revised To Positive On Improving Profitability And Deleveraging
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- Deutscher BundestagLobbyregister, Einträge R000980 (MAHLE GmbH), R000981 (MAHLE International GmbH), R006053 (MAHLE Lifecycle and Mobility GmbH)
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