Von 100.000 Euro, die ein Anleger aus dem offenen Immobilienfonds Grundbesitz Europa abziehen will, zahlt die DWS ab Mittwoch nur noch 10.000 Euro aus. Der Rest des Auftrags verfällt, für eine neue Rückgabe beginnt die Frist von zwölf Monaten von vorn. Binnen eines Jahres haben Anleger dem Fonds fast 1,1 Mrd. Euro entzogen.
Ein Klick · kostenlosDr. Web bei Google bevorzugenMarkieren Sie drweb.de als bevorzugte Quelle. Dann sehen Sie unsere Artikel öfter unter den Top-Meldungen.Jetzt hinzufügen„Wir bedauern dies“, schreibt die Geschäftsführung der DWS Grundbesitz GmbH in ihrer Bekanntmachung vom 26. Oktober über die Folgen für die Anleger.[1] Seit Dienstag beschränkt die Fondstochter der Deutschen Bank die Rücknahme ihres größten offenen Immobilienfonds.
Das Wichtigste in Kürze
- Ab dem 28. Oktober zahlt die DWS fällige Rückgaben beim Grundbesitz Europa nur zu 10 % aus, der Rest des Auftrags verfällt.[1]
- Für eine neue Rückgabe gilt erneut die gesetzliche Frist von zwölf Monaten.[2]
- Ende September verwaltete der Fonds 4,34 Mrd. Euro, binnen zwölf Monaten flossen fast 1,1 Mrd. Euro ab.[3]
Warum zahlt die DWS nur noch ein Zehntel aus?
Ausgelöst hat die Beschränkung ein fester Schwellenwert. Binnen 20 Wertermittlungstagen gingen Rückgabeaufträge über mindestens 10 % der liquiden Mittel des Fonds ein, ab dieser Marke erlauben die Anlagebedingungen eine anteilige Rücknahme.[1] Am Dienstag zahlte die Gesellschaft die fälligen Aufträge noch vollständig aus, weil die Anlagebedingungen am ersten Tag eine Auszahlung mindestens in Höhe des Schwellenwerts vorschreiben.[2]
Hinter der Marke steht das Liquiditätsproblem jedes offenen Immobilienfonds: Anleger geben Anteile zurück, das Geld steckt aber in Bürogebäuden, die sich nur über Monate verkaufen lassen. Zwischen Juli und September fiel der Anteilwert laut DAS INVESTMENT um mehr als 11 %.[3] Mit weiteren Immobilienverkäufen will die DWS Kredite tilgen und die Auszahlungsquote wieder anheben.[1] Eine Rückgabegebühr allein wäre aus Sicht der Gesellschaft wirkungslos.[2]
Was bedeutet die Quote für Anleger mit gekündigten Anteilen?
In ihrer Beispielrechnung nimmt die DWS von einer Rückgabe über 100.000 Euro Anteile im Wert von 10.000 Euro zurück, die übrigen 90.000 Euro bleiben im Depot.[2] Bei Anteilen, die nach dem 21. Juli 2013 gekauft wurden, startet ein neuer Auftrag wieder die gesetzliche Frist von zwölf Monaten. Ein Anleger, der im Oktober 2025 gekündigt hat, kommt an den Rest also frühestens im Herbst 2027 heran, sofern dann keine Beschränkung mehr gilt.
Abgerechnet wird zum Anteilpreis am Fälligkeitstag, nicht zum Preis bei der Kündigung.[2] Jeder weitere Abschlag während der Wartezeit geht deshalb voll zulasten der Anleger. Im September hatte die DWS die Anteile um 7,3 % abgewertet und die Rücknahmebeschränkung in die Anlagebedingungen geschrieben.
Was aus einer Rückgabe über 100.000 Euro wird
Die DWS gibt beim Grundbesitz Europa weiter neue Anteile aus und zahlt gekündigte nur zu einem Zehntel zurück.
Markus Seyfferth, Chefredakteur Dr. Web
Was sollten Unternehmer mit Fondsanteilen jetzt tun?
Die Quote gehört zu den Instrumenten, die die EU seit dem 16. April 2026 für offene Fonds vorschreibt: Nach der geänderten AIFM-Richtlinie muss jeder dieser Fonds mindestens zwei Instrumente zur Liquiditätssteuerung aus einer festen Liste vorhalten, die Rücknahmebeschränkung gehört dazu.[4] Swiss Life setzte die Rücknahme eines Immobilienfonds am 20. Oktober ganz aus.[3] Eine Aussetzung nach § 257 KAGB nennt auch die DWS als möglichen nächsten Schritt, sollte die Liquidität für den laufenden Betrieb nicht mehr reichen.[2] Nach der Finanzkrise 2008 endeten solche Aussetzungen bei Fonds wie SEB ImmoInvest und CS Euroreal in der Abwicklung.
Für Ihre eigene Planung folgt daraus:
- Der verfallene Teil lässt sich nur mit einem neuen Auftrag zurückgeben, die zwölf Monate laufen erst ab dessen Eingang.
- Anteile an offenen Immobilienfonds gehören nicht in die kurzfristige Liquiditätsplanung. Welche Anlagen für Firmengeld je nach Rechtsform infrage kommen, zeigt unser Ratgeber zum Anlegen von Liquidität.
Spätestens am 27. Oktober 2027 endet die Beschränkung, danach darf die DWS sie erneut verhängen.[2]
Quellen
4 Quellen anzeigenQuellen ausblenden
- DWS Grundbesitz GmbHBekanntmachung zu dem Immobilien-Sondervermögen grundbesitz europa: Anteilige Beschränkung der Rücknahme von Fondsanteilen ab dem 27. Oktober 2026 (26. Oktober 2026, PDF)
- DWS Grundbesitz GmbHAnteilige Beschränkung der Rücknahme von Fondsanteilen ab dem 27. Oktober 2026 (Fragen und Antworten zu grundbesitz europa, Stand 26. Oktober 2026, PDF)
- DAS INVESTMENTDWS beschränkt Rücknahmen beim Grundbesitz Europa (26. Oktober 2026, mit Daten von FWW)
- Amtsblatt der EURichtlinie (EU) 2024/927 zur Änderung der Richtlinien 2011/61/EU und 2009/65/EG (AIFMD II, Artikel 16 und Anhang V zu den Liquiditätsmanagementinstrumenten, Umsetzungsfrist)
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