Die Hochtief-Aktie schloss am Freitag 5,5 Prozent im Plus, nachdem Bloomberg berichtet hatte, dass der spanische Großaktionär ACS den Essener Baukonzern ganz übernehmen könnte. ACS hält schon gut 75 Prozent und prüft zugleich einen Börsengang der US-Tochter Turner in New York. Bestätigt hat das bisher keines der beiden Unternehmen.
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Der spanische Baukonzern ACS erwägt laut einem Bloomberg-Bericht vom 6. November, Hochtief komplett zu übernehmen oder mit der deutschen Tochter zu fusionieren.[1] Bloomberg beruft sich auf mit der Sache vertraute Personen. Ein Angebot mit Preis und Zeitplan gibt es bislang nicht.[1]
Das Wichtigste in Kürze
- ACS hält gut 75 Prozent an Hochtief, als Optionen nennt Bloomberg den Komplettkauf oder eine Fusion.[1]
- Im Zuge eines solchen Geschäfts könnte ACS einen Börsengang von Turner Construction in New York prüfen.[1]
- Die Aktie schloss bei 365,60 €, rund ein Drittel unter dem Rekordhoch von 554 € im Mai.[1]
- Am 12. November hält ACS einen Kapitalmarkttag, dort könnte sich zeigen, ob die Überlegungen konkret sind.[1]
Was ändert sich für ACS mit 100 statt 75 Prozent?
Mit gut 75 Prozent hat ACS die Hauptversammlung bereits in der Hand: Ein Beherrschungsvertrag und auch eine Fusion brauchen eine Dreiviertelmehrheit der vertretenen Stimmen.[3] Der Haken liegt bei der Minderheit. Die Aktionäre haben bei einem Beherrschungsvertrag Anspruch auf eine Abfindung. Ausschließen lässt sich die Minderheit per Squeeze-out erst ab 95 Prozent.[3] Zwischen dem heutigen Anteil und dieser Schwelle liegen rund 20 Prozentpunkte.
Im Mittelpunkt steht Turner. Die US-Tochter, die unter anderem den Rechenzentrumscampus für Meta in Louisiana baut, erwartet für 2026 einen operativen Gewinn vor Steuern von 1,2 bis 1,3 Mrd. €, 35 bis 40 Prozent mehr als im Vorjahr. Die Rechenzentrumsaufträge haben sich binnen zwölf Monaten mehr als verdoppelt.[2] Welches Ziel ACS mit einem Turner-Börsengang verfolgt, ist offen. Naheliegend wäre der Wunsch, den Wert des US-Geschäfts sichtbar zu machen. Das ist eine Einordnung der Redaktion.
Dass ACS über einen Komplettkauf nachdenkt, überrascht Jefferies-Analyst Graham Hunt laut dpa-AFX nicht: Der Hochtief-Kurs sei seit dem Rekord stark gefallen, die Gewinnerwartungen seien dagegen gestiegen.[1]
Drei Schwellen im Aktienrecht
Gut 75 Prozent geben ACS die Macht, die restlichen knapp 25 Prozent entscheiden über den Preis.
Markus Seyfferth, Chefredakteur Dr. Web
Was bedeutet das für Auftraggeber und Zulieferer?
Vorerst ändert sich für Geschäftspartner nichts, denn ein Angebot gibt es nicht. Konkret wird es erst mit einem Beherrschungsvertrag: Dann muss ACS jeden Jahresfehlbetrag der Hochtief AG ausgleichen. Endet der Vertrag später, können Gläubiger Sicherheit verlangen.[3] Für Subunternehmer und Lieferanten kann das die Bonität des Auftraggebers verbessern. Das gilt aber nur für die Hochtief AG selbst, Verträge laufen oft mit Tochtergesellschaften.
Halten Sie bis zum Kapitalmarkttag Forderungen und Zahlungsziele aus laufenden Hochtief-Projekten schriftlich fest und klären Sie, welche Gesellschaft Ihr Vertragspartner ist. Wie voll die Auftragsbücher sind, zeigt der Rekordauftragsbestand von 84,8 Mrd. €[2].
Quellen
3 Quellen anzeigenQuellen ausblenden
- Bloomberg: Bericht über Überlegungen von ACS zu einer Komplettübernahme von Hochtief (6. November 2026, hinter Bezahlschranke), wiedergegeben von dpa-AFX: „ACS erwägt Komplettkauf von Hochtief, Turner-Börsengang?“
- HochtiefHalbjahreszahlen 2026, Prognose angehoben, Auftragsbestand auf Rekord (Pressemitteilung)
- Aktiengesetz§ 293, § 302, § 303, § 305, § 327a; Umwandlungsgesetz: § 65 (gesetze-im-internet.de)
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