Reddit hat am 30. Juli 2026 einen Rekordumsatz von 697 Millionen Euro für ein einziges Quartal gemeldet und trotzdem an einem Tag ein Achtel seines Börsenwerts verloren. Der Grund liegt nicht in den Zahlen, sondern in einem Satz von Firmenchef Steve Huffman über Google. Ein Forum, das jahrelang als unverkäuflich galt, verdient plötzlich glänzend und wackelt im selben Moment.
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Reddit galt zwei Jahrzehnte als das Forum, das niemand zu Geld machen konnte. Anfang 2024 ging das Portal an die Börse, 2025 verdoppelte sich der Umsatz beinahe auf 1,9 Milliarden Euro, und im zweiten Quartal 2026 sprang der Nettogewinn auf 219 Millionen Euro. Wie ein Diskussionsforum aus dem Jahr 2005 zu einer der profitabelsten Wachstumsgeschichten des Werbemarkts wurde, verrät mehr über die Ökonomie des Internets als jede Grundsatzrede.
Das Wichtigste in Kürze
- Werbung liefert rund 95 Prozent des Umsatzes, im zweiten Quartal 2026 waren das 660 von 697 Millionen Euro.
- Die Datenlizenzen an Google und OpenAI bringen zusammen etwa 113 Millionen Euro im Jahr, ein kleiner Posten mit fast reiner Marge.
- 130,3 Millionen tägliche und 514,6 Millionen wöchentliche Nutzer machen Reddit zur Reichweiten-Größe im Werbemarkt.
- Googles KI-Antworten fangen die Klicks ab, die Reddit bisher gratis neue Nutzer brachten, und bedrohen damit den Zustrom von außen.
1 Woraus stammt der Großteil von Reddits Umsatz? Aufklappen ↓
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2 Wie viel zahlt Google laut Berichten pro Jahr für den Zugriff auf Reddit-Daten? Aufklappen ↓
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3 Welche Nutzermarke überschritt Reddit im zweiten Quartal 2026 erstmals? Aufklappen ↓
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4 Was bedroht Reddits kostenlosen Nutzerzustrom derzeit am stärksten? Aufklappen ↓
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5 Wann ging Reddit an die Börse? Aufklappen ↓
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Wer steckt hinter Reddit und wie fing alles an?
Zwei Studienfreunde gründeten Reddit 2005 mit umgerechnet rund 10.400 Euro Startkapital, ein Jahr später kaufte der Verlag Conde Nast das Forum, und lange verdiente niemand daran ernsthaft Geld. Steve Huffman und Alexis Ohanian, damals frisch von der University of Virginia, bewarben sich beim Gründerprogramm Y Combinator mit einer völlig anderen Idee. Paul Graham schickte sie weg und zurück mit dem Auftrag, stattdessen die Startseite des Internets zu bauen.
Aus diesem Auftrag entstand ein schlichtes Prinzip. Nutzer reichen Links und Beiträge ein, andere stimmen mit Pfeilen nach oben oder unten ab, und die Mehrheit entscheidet, was oben steht. Diese Abstimmungslogik kostete Reddit fast nichts und lieferte trotzdem eine endlose, sich selbst sortierende Inhaltsmaschine.
Schon 2006 übernahm Conde Nast, ein Ableger von Advance Publications, das junge Portal für einen niedrigen zweistelligen Millionenbetrag. Für die Gründer war der Verkauf ein früher Erfolg, für Reddit der Beginn einer langen Phase im Windschatten eines Verlagshauses, das mit der eigenwilligen Community wenig anzufangen wusste. Erst 2011 wurde Reddit als eigenständige Tochter wieder ausgegliedert.
Lange blieb Reddit ein Zuschussgeschäft. Selbst nach der Ausgliederung 2011 flossen jahrelang neue Kapitalrunden in das Portal, unter anderem von Sam Altman, dem späteren OpenAI-Chef, der zeitweise zu den größten Anteilseignern zählte. Advance Publications, der Mutterkonzern von Condé Nast, hielt weiter ein großes Aktienpaket und tut das bis heute. Diese Geldgeber-Geschichte erklärt, warum Reddit den Sprung zum Werbekonzern erst spät und unter Druck vollzog.
Zur Frühgeschichte gehört auch Aaron Swartz, der Programmierer und spätere Netzaktivist, dessen Firma früh mit Reddit verschmolz. Seine Rolle bleibt bis heute umstritten, sein Name aber untrennbar mit der Grundidee eines offenen, community-getriebenen Netzes verbunden. Diese Herkunft aus der frühen Netzkultur prägt Reddits Selbstbild bis heute und erklärt, warum jede Kommerzialisierung im eigenen Publikum auf Widerstand stößt.
Die ursprüngliche Idee und das heutige Geschäft liegen weit auseinander. Aus der Linksammlung von Studenten wurde ein börsennotierter Werbekonzern mit tausenden Themengruppen, den sogenannten Subreddits, von Aktienspekulation bis Aquaristik. Der rote Faden blieb: Menschen schreiben freiwillig, Reddit verdient an ihrer Aufmerksamkeit.
Das Herzstück blieb über all die Jahre dasselbe. Nutzer sammeln über die Pfeil-Abstimmungen sogenanntes Karma, einen Ruf-Punktestand, und organisieren sich in mehr als hunderttausend aktiven Themengruppen mit je eigenen Regeln. Dieses Karma-System ersetzt teure Redaktion durch freiwilliges Engagement und ist der eigentliche Geniestreich des Modells.
- Ursprung: 2005 als Startseite des Internets gedacht, von Nutzern befüllt, von Reddit kaum bezahlt.
- Verlagsjahre: Ab 2006 unter Conde Nast, ab 2011 wieder eigenständig.
- Erbe: Die Netzkultur der Anfangsjahre macht jede Kommerzialisierung zum Konflikt mit der eigenen Community.
Wie wurde aus einem Linkforum ein Börsenkonzern?
Der Sprung gelang über zwei Hebel: eine gigantische, kostenlos wachsende Reichweite und den Börsengang im März 2024, der Reddit zwang, aus Aufmerksamkeit endlich Umsatz zu pressen. Über Jahre wuchs das Forum, ohne dass die Kasse mitwuchs. Risikokapital hielt den Betrieb am Laufen, während Reddit Nutzer sammelte und die Monetarisierung vertagte.
Ein Wendepunkt kam Anfang 2021, als sich im Subreddit WallStreetBets Kleinanleger zusammentaten und die Aktie des Händlers GameStop gegen professionelle Leerverkäufer nach oben trieben. Das Ereignis brachte Reddit weltweite Schlagzeilen und Millionen neuer Nutzer. Diese Sichtbarkeit machte aus einer Nischenplattform ein Symbol für die Macht vernetzter Laien.
Der GameStop-Aufstand war mehr als eine Randnotiz. Binnen Tagen trieb die Community den Kurs eines fast abgeschriebenen Videospielhändlers um mehrere hundert Prozent nach oben und fügte einzelnen Hedgefonds Milliardenverluste zu. Für Reddit war der Vorgang ein Beweis der eigenen Marktrelevanz, den kein Werbespot hätte kaufen können.
Der eigentliche Bruch war der Gang an die New Yorker Börse am 21. März 2024. Reddit platzierte die Aktie zu 29,44 Euro, sammelte rund 449 Millionen Euro ein, und der Kurs schoss am ersten Handelstag um 48 Prozent nach oben. Aus dem Dauerverlustbringer wurde über Nacht ein börsennotiertes Unternehmen mit Rechenschaftspflicht gegenüber Aktionären.
Der Druck der Börse wirkte wie ein Katalysator. Reddit baute seine Anzeigenmaschine aus, verbesserte die Preisfindung für Werbung und stieß ins Ausland vor. Der Umsatz stieg von 394 Millionen Euro im Jahr 2021 auf 1,9 Milliarden Euro im Jahr 2025, eine Steigerung um fast das Fünffache in vier Jahren. Diese Beschleunigung nach dem Börsengang unterscheidet Reddit von vielen sozialen Netzwerken, die nach dem Debüt an Schwung verloren.
Heute ist Reddit ein Konzern mit einem klaren Muster. Kaum eigene Inhaltskosten, weil die Nutzer schreiben, dafür hohe Ausgaben für die technische Plattform und den Anzeigenverkauf. Genau diese Kostenstruktur macht das Unternehmen jetzt so profitabel, sobald die Reichweite groß genug ist.
Gemessen an seiner Wirkung ist Reddit erstaunlich schlank. Der Konzern beschäftigt nur wenige tausend Menschen, während die eigentliche Inhaltsproduktion von hunderten Millionen unbezahlten Nutzern erledigt wird. Dieses Missverhältnis zwischen Belegschaft und Reichweite ist die Grundlage der hohen Marge.
Zur Profitabilität fand Reddit erst spät. Nach fast zwanzig Jahren roter Zahlen meldete der Konzern wenige Monate nach dem Börsengang die ersten nachhaltigen Quartalsgewinne, einen Wendepunkt, den kaum ein Beobachter dem einstigen Dauerverlustbringer noch zugetraut hatte. Diese Trendwende verwandelte die Erzählung vom hoffnungslosen Fall in eine Wachstumsgeschichte.
Beim Börsengang tat Reddit etwas Ungewöhnliches. Ein Teil der Aktien war für langjährige Nutzer und Moderatoren reserviert, also für jene Gruppe, die das Produkt überhaupt erst schuf. Die Geste sollte die Community einbinden, änderte aber nichts am Grundmuster, dass die Wertschöpfung von unbezahlten Freiwilligen kommt und der Ertrag oben ankommt.
Wie verdient Reddit tatsächlich sein Geld?
Reddit lebt zu rund 95 Prozent von Werbung, den kleinen Rest liefern Datenlizenzen an KI-Konzerne und einige Nebenprodukte. Im zweiten Quartal 2026 entfielen 660 von 697 Millionen Euro Umsatz auf Anzeigen. Das eigentliche Produkt sind nicht die Beiträge, sondern die Aufmerksamkeit von Millionen Menschen, die freiwillig über ihre Interessen schreiben.
3a: Woher der Umsatz konkret stammt
Das Werbegeschäft dominiert alles andere. Im Gesamtjahr 2025 kamen 1,82 Milliarden Euro der 1,9 Milliarden Euro Umsatz aus Anzeigen, ein Anteil von rund 95 Prozent. Alle übrigen Quellen zusammen, vor allem Datenlizenzen, machten nur den einstelligen Rest aus. Diese Konzentration auf eine einzige Erlösquelle ist Stärke und Schwäche zugleich.
Innerhalb der Werbung wachsen zwei Größen parallel. Reddit verlangt höhere Preise je Anzeige und blendet gleichzeitig mehr Anzeigen ein, weil die Reichweite steigt. Im zweiten Quartal 2026 legte der Werbeumsatz laut CNBC um 64 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu, getrieben von Preis und Menge zugleich.
Der Rückblick auf das Gesamtjahr 2025 unterstreicht das Tempo. Der Umsatz wuchs um 69 Prozent auf 1,9 Milliarden Euro, der Nettogewinn erreichte 459 Millionen Euro, und das bereinigte Betriebsergebnis lag bei 732 Millionen Euro. Zugleich kündigte Reddit ein Aktienrückkaufprogramm über umgerechnet rund 866 Millionen Euro an, ein Signal für die eigene Ertragskraft.
Hinter dem Wachstum steckt eine breitere Kundenbasis. Die Zahl der aktiven Werbekunden legte im zweiten Quartal 2026 um mehr als 70 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu, angetrieben von Selbstbedienungswerkzeugen, die auch kleinere Firmen ohne Agentur erreichen. Diese Verbreiterung senkt die Abhängigkeit von einzelnen Großkunden.
3b: Welche Erlösströme leicht übersehen werden
Der interessanteste Posten steht klein in der Bilanz. Unter Sonstige Erlöse verbucht Reddit die Lizenzverträge, mit denen KI-Konzerne die gesammelten Diskussionen als Trainingsstoff kaufen dürfen. Anfang 2024 schloss Reddit einen Vertrag mit Google über umgerechnet rund 52 Millionen Euro im Jahr, kurz darauf folgte OpenAI mit geschätzt rund 61 Millionen Euro.
Zusammen bringen diese beiden Verträge etwa 113 Millionen Euro jährlich, und ihre Besonderheit ist die Marge. Reddit muss für diese Einnahme kaum etwas tun, denn die Inhalte liegen ohnehin vor. Ähnlich verdienen spezialisierte Datenkonzerne wie Palantir mit dem Verkauf von Analyse und Auswertung, nur dass Reddit den Rohstoff geschenkt bekommt.
Daneben laufen mehrere kleine Ströme. Ein werbefreies Abo namens Reddit Premium, virtuelle Auszeichnungen, mit denen Nutzer gute Beiträge belohnen, und Analyse-Werkzeuge für Marken tragen jeweils nur einen einstelligen Prozentbetrag bei. Einzeln fällt keiner dieser Nebenströme ins Gewicht, in Summe aber polstern sie das Werbegeschäft ein Stück weit ab.
3c: Welche Datenströme und Algorithmen das Geld tragen
Reddit sitzt auf einem Rohstoff, den kein Konkurrent so leicht nachbaut: 20 Jahre echter menschlicher Diskussion in Millionen Themengruppen. Genau dieser Bestand macht die Plattform für KI-Anbieter so wertvoll, weil Sprachmodelle authentische Meinungen, Erfahrungsberichte und Alltagssprache brauchen. Diese Datenbasis ist der eigentliche Schatz.
Zwei Algorithmen verwandeln den Rohstoff in Geld. Der erste sortiert Beiträge und Empfehlungen so, dass Nutzer länger bleiben und mehr Anzeigen sehen. Der zweite ordnet jeder Anzeige in Echtzeit den passenden Nutzer zu, auf Basis der Themengruppen, in denen jemand liest und schreibt. Ein Browser wie Brave verzichtet bewusst auf den Verkauf solcher Nutzerdaten, Reddit dagegen baut sein ganzes Geschäft darauf.
Dazu kommt die Kontrolle über den Zugang. Für den maschinellen Zugriff über die Programmierschnittstelle, die sogenannte API, verlangt Reddit seit 2023 Gebühren. Aus einem früher offenen Datenschatz wurde so eine bezahlpflichtige Ressource, deren Wert in der KI-Ära sprunghaft stieg. Der Bilanzwert dieses Datenbestands taucht nirgends auf, obwohl er das ganze Geschäft trägt.
Reddit versucht zudem, die Spielregeln des Datenverkaufs mitzuschreiben. Gemeinsam mit anderen Anbietern unterstützt der Konzern einen offenen Lizenzstandard, mit dem Webseiten maschinenlesbar festlegen, welche KI-Systeme ihre Inhalte gegen Bezahlung nutzen dürfen. Den Preis bestimmt am Ende, wer diesen Standard prägt.
3d: Wo die Margen ungleich verteilt sind
Zwischen den Erlösströmen klafft eine große Lücke. Das Werbegeschäft trägt den Umsatz, verschlingt aber laufend Geld für die Anzeigenmaschine, den Serverbetrieb und den Vertrieb. Die Datenlizenzen dagegen fließen fast ohne Zusatzkosten, weil der Inhalt bereits existiert. Diese Asymmetrie erklärt, warum ein winziger Umsatzposten strategisch so schwer wiegt.
Wie hoch die Rohmarge im Werbegeschäft ausfällt, verdeutlicht die Kostenseite. Reddit gibt den größten Teil seines Geldes nicht für Inhalte aus, sondern für die technische Plattform, für die Forschung an der Anzeigenmaschine und für den Vertrieb. Weil die Beiträge gratis entstehen, bleibt von jedem zusätzlichen Werbeeuro ein überdurchschnittlich hoher Anteil hängen. Diese Hebelwirkung ist der Grund, warum das Betriebsergebnis zuletzt mit 106 Prozent doppelt so schnell wuchs wie der Umsatz.
Insgesamt arbeitet Reddit inzwischen hochprofitabel. Im zweiten Quartal 2026 lag das bereinigte Betriebsergebnis bei 297 Millionen Euro, das entspricht einer Marge von 43 Prozent. Ein Forum, das lange kein Geld verdiente, gehört damit heute zu den margenstärksten Plattformen des Werbemarkts.
3e: Welche Verluste bewusst in Kauf genommen werden
Reddit subventioniert seinen eigenen Rohstoff. Die gesamte Plattform ist für Nutzer kostenlos, obwohl deren Beiträge und Abstimmungen die Grundlage des Geschäftes sind. Die Rechnung zahlen die Werbekunden, deren Anzeigen den Gratiszugang aller anderen finanzieren.
Noch deutlicher wird die Quersubvention bei der Moderation. Zehntausende ehrenamtliche Moderatoren halten die Themengruppen sauber, verbannen Spam und schlichten Streit, ohne einen Cent zu bekommen. Diese Gratisarbeit ersetzt eine teure Redaktion und ist eine der größten stillen Subventionen im ganzen Modell.
3f: Wie Größe und Netzwerkeffekte wirken
Reddit profitiert von einem sich selbst verstärkenden Kreislauf. Mehr Nutzer schreiben mehr Beiträge, mehr Beiträge ziehen mehr Suchbesucher an, und die neuen Besucher werden teils selbst zu Nutzern. Dieser Kreislauf kostet Reddit fast nichts und ist der Kern seiner Skalenökonomie.
Ab einer gewissen Größe verursacht jeder zusätzliche Nutzer kaum noch Mehrkosten, weil die Plattform ohnehin steht. Genau deshalb steigt die Marge mit der Reichweite so stark. Die 514,6 Millionen wöchentlichen Nutzer im zweiten Quartal 2026 kosten kaum mehr als die Hälfte davon, bringen aber deutlich mehr Werbegeld.
Das Ausmaß des Rohstoffs ist schwer zu fassen. Auf Reddit stehen Milliarden Kommentare aus zwei Jahrzehnten, geordnet nach Themen und bewertet von der Community. Kein Konkurrent könnte diesen Bestand nachträglich aufbauen, weil er nur durch echte, über Jahre gewachsene Gespräche entsteht. Diese Unnachahmlichkeit ist der tiefste Graben um Reddits Geschäft.
3g: Wie sich das Modell in fünf Jahren verschoben hat
Die größte Veränderung ist eine ganz neue Erlöszeile. Vor 2024 kannte Reddit praktisch nur Werbung, seither kommt das Geschäft mit KI-Datenlizenzen hinzu, ein Posten, der zuvor gar nicht existierte. Diese Verschiebung spiegelt den Aufstieg der KI-Branche direkt in Reddits Bilanz.
Gleichzeitig internationalisierte sich das Geschäft rasant. Der Auslandsumsatz wuchs 2025 um 76 Prozent auf 361 Millionen Euro und damit schneller als das Amerikageschäft. Aus einer amerikanischen Plattform wird ein globaler Werbekanal, dessen Wachstum zunehmend außerhalb der USA entsteht.
Der zweite Umbruch ist die eigene KI-Suche. Mit Reddit Answers, im April 2025 gestartet, beantwortet die Plattform Suchfragen direkt im eigenen Haus, und die Zahl der Anfragen kletterte binnen eines Jahres von einer auf fünfzehn Millionen. Diese Verlagerung soll Reddit unabhängiger von Google machen und den Nutzer im eigenen System halten.
- Werbung: rund 95 Prozent des Umsatzes, hohe laufende Kosten, dafür riesige Reichweite.
- Datenlizenzen: klein im Umsatz, fast reine Marge, strategisch das große Wildcard.
- Gratisarbeit: Nutzer und ehrenamtliche Moderatoren liefern Inhalt und Ordnung ohne Bezahlung.
Wie groß ist die Marktmacht von Reddit?
Reddit ist im Werbemarkt ein Zwerg neben Meta oder Google, besitzt aber eine Position, die keiner der Riesen einfach kopiert: das größte Archiv echter menschlicher Empfehlungen im Netz. 130,3 Millionen tägliche und 514,6 Millionen wöchentliche Nutzer machen die Plattform zu einer festen Größe, wenn auch nicht zu einem Marktführer nach Umsatz.
Der eigentliche Vorsprung liegt in der Art der Inhalte. Auf der Suche nach einer ehrlichen Produktmeinung landen viele bei Reddit, weil dort Menschen und keine Werbetexte antworten. Diese Glaubwürdigkeit ist ein Vorsprung, den weder Meta noch X mit Aufwand herstellen können.
Die Wettbewerber sind entsprechend ungleich. Meta und Google spielen in einer völlig anderen Umsatzliga, Discord und X kämpfen um ähnliche Nischen, doch keiner bündelt so viele spezialisierte Communities an einem Ort. Aus dieser Sonderstellung zieht Reddit seine Preismacht bei Werbung für eng umrissene Zielgruppen.
Ein großer Teil der Reichweite kommt von Menschen, die gar nicht angemeldet sind. Diese ausgeloggten Besucher landen meist über eine Google-Suche auf einer Reddit-Seite, lesen eine Antwort und verschwinden wieder. Ihre Zahl wächst schnell, doch sie lassen sich schlechter zu Geld machen als angemeldete Nutzer, und sie hängen fast vollständig am Wohlwollen der Suchmaschine.
Die Bindung entsteht über die Gemeinschaften selbst. Ein Nutzer, der jahrelang in einer Themengruppe aktiv ist, wechselt nicht einfach, weil die Menschen und das gesammelte Wissen dort sind. Diese Verankerung wirkt wie ein Wechselhindernis, das Reddit stabiler macht als so manches größere Netzwerk. Besonders die Moderatoren, die eine Community aufgebaut haben, sind kaum zu ersetzen.
Grenzen der Macht zeigen sich beim Traffic. Reddit hängt stark davon ab, dass Google Nutzer auf seine Seiten leitet, und genau diese Abhängigkeit macht die Marktposition verwundbar. Wie schnell aus Stärke Schwäche wird, sobald ein Torwächter die Regeln ändert, zeigt Kapitel 9.
Der schärfste Rivale sitzt an einer unerwarteten Stelle. Nicht ein anderes soziales Netzwerk bedroht Reddit am unmittelbarsten, sondern die KI-Chatbots, die selbst zur ersten Anlaufstelle für Ratsuchende werden. Solange Menschen echte Erfahrungsberichte statt glatter Maschinenantworten wollen, bleibt Reddit die erste Anlaufstelle, doch die Tür zu diesem Publikum kontrolliert zunehmend die Suchmaschine davor.
- Reichweite: 130,3 Millionen tägliche Nutzer, aber ein Zwerg neben Meta und Google.
- Vorsprung: das größte Archiv echter menschlicher Empfehlungen im Netz.
- Bindung: gewachsene Communities und ihre Moderatoren sind kaum abzuwerben.
Wer ist bei Reddit eigentlich das Produkt?
Bei Reddit ist der Nutzer gleich dreifach im Einsatz: als Publikum für Werbung, als unbezahlter Autor der Inhalte und als Lieferant der Trainingsdaten, die KI-Konzerne kaufen. Bezahlt wird am Ende von den Werbekunden. Die klassische Formel des Gratisnetzes gilt hier in Reinform.
Auf der einen Seite steht der Werbekunde als zahlender Kunde. Auf der anderen Seite steht der Nutzer, der Beiträge schreibt, abstimmt, diskutiert und damit sowohl das Produkt als auch dessen Publikum ist. So wie eine Plattform wie Spotify jeden Hörer über den Umsatz je Nutzer bewertet, misst Reddit den Wert seiner Menschen in Euro je Kopf.
Diese Kennzahl heißt ARPU, der durchschnittliche Umsatz je Nutzer. Im zweiten Quartal 2026 lag der weltweite ARPU bei 5,35 Euro pro Quartal, in den USA sogar bei 10,26 Euro, im Ausland dagegen erst bei 1,96 Euro. Der Abstand zeigt, wie viel Luft im internationalen Geschäft noch steckt. Genau dieser Nachholbedarf treibt Reddits Auslandsoffensive.
Eine besondere Rolle spielen die Moderatoren. Sie sind Nutzer, Markenbotschafter und unbezahlte Belegschaft in einer Person, denn ohne ihre Ordnungsarbeit verkäme jede Community zum Spamfeld. Reddit verdient an einer Belegschaft, die auf keiner Gehaltsliste steht.
Der Nutzer verschenkt dabei mehr als seine Zeit. Mit jedem Beitrag räumt er Reddit weitreichende Nutzungsrechte ein, die dem Konzern erst das Lizenzgeschäft mit der KI-Branche ermöglichen. So wird aus einem Kommentar über den besten Staubsauger unbemerkt ein Baustein im Training eines Sprachmodells. Diese Rechteabtretung steht im Kleingedruckten und fällt kaum jemandem auf.
Neu hinzugekommen ist der KI-Konzern als dritter Abnehmer. OpenAI und Google kaufen die gesammelten Gespräche als Trainingsstoff, ohne dass die Autoren dieser Beiträge je einen Anteil sehen. Der Nutzer liefert damit gleich zwei Produkte zugleich: seine Aufmerksamkeit für die Werbung und seinen Text für die Maschine.
Die Rechnung hinter der ARPU-Kluft ist einfach. In den USA buhlen viele Werbekunden um dieselbe Aufmerksamkeit, im Ausland bleibt der Anzeigenmarkt vorerst dünn besetzt. Jeder neue internationale Nutzer kostet Reddit fast nichts, bringt zunächst wenig ein und wird erst mit dem Aufbau lokaler Werbeteams richtig wertvoll.
- Publikum: Der Nutzer sieht die Werbung, die den Umsatz bringt.
- Autor: Derselbe Nutzer schreibt gratis die Inhalte der Plattform.
- Rohstoff: Seine Texte trainieren die KI-Modelle zahlender Konzerne.
Was kostet Werbung auf Reddit wirklich, und wer trägt die Kosten?
Werbekunden zahlen Reddit für Reichweite und präzise Zielgruppen, doch den eigentlichen Rohstoff liefern die Nutzer gratis mit ihren Daten und ihrer Aufmerksamkeit. Der Preis einer Anzeige entsteht in einer Echtzeit-Auktion. Wie bei allen großen Plattformen bietet der Werbekunde auf einen Kontakt, und der höchste Gebot bekommt den Platz.
Der zentrale Preis ist der Tausend-Kontakt-Preis, im Fachjargon CPM. Er schwankt mit der Nachfrage und lag zuletzt hoch, weil Reddit gleichzeitig Preise und Reichweite steigern konnte. Für eng umrissene Themengruppen, etwa Hobbyfotografie oder Steuerrecht, zahlen Werbekunden gern einen Aufschlag, weil die Zielgenauigkeit dort besonders hoch ist.
Hinter dem Anzeigenpreis stehen mehrere Kostenblöcke mit ganz unterschiedlichen Trägern. Die folgende Tabelle schlüsselt auf, welche Bestandteile in eine Reddit-Anzeige einfließen und wer sie jeweils schultert.
| Kostenblock | Größenordnung | Wer trägt die Kosten |
|---|---|---|
| Anzeigenpreis je 1.000 Kontakte (CPM) | steigt mit der Nachfrage, 2026 auf hohem Niveau | Werbekunde |
| Umsatz je US-Nutzer und Quartal (ARPU) | 10,26 Euro | Werbekunde, umgelegt auf US-Nutzer |
| Umsatz je Auslandsnutzer und Quartal (ARPU) | 1,96 Euro | Werbekunde, umgelegt auf Auslandsnutzer |
| Inhalte und Community-Pflege | unbezahlt | Nutzer und ehrenamtliche Moderatoren |
| Anzeigenmaschine und Serverbetrieb | laufende Betriebskosten |
Der stille Preis steht nicht in der Rechnung. Nutzer bezahlen mit ihren Interessensignalen, aus denen Reddit die Zielgruppen baut, und mit der Zeit, die sie vor den Anzeigen verbringen. Dieser Tausch bleibt für die meisten unsichtbar, obwohl er das Fundament des ganzen Geschäftes bildet.
Was den Preis zusätzlich nach oben treibt, ist die Qualität des Umfelds. Werbekunden zahlen mehr, wenn ihre Anzeige neben einer sachlichen Diskussion statt neben Empörung steht. Genau dieses geordnete Umfeld sichern die ehrenamtlichen Moderatoren, deren unbezahlte Arbeit damit direkt den erzielbaren Anzeigenpreis erhöht.
Für kleine Werbekunden hat Reddit die Hürde gesenkt. Über Selbstbedienungswerkzeuge können auch Mittelständler ohne Agentur Kampagnen schalten, und eine Anbindung an Shopify bringt inzwischen über 500 Händlerkonten direkt ins System. Diese Öffnung zum Mittelstand ist einer der Treiber hinter dem jüngsten Wachstum.
Wer profitiert und wer zahlt drauf?
Gewinner sind Aktionäre, Werbekunden und KI-Konzerne, die billig an Trainingsdaten kommen. Draufzahlen die unbezahlten Moderatoren, die Verlage mit wegbrechendem Suchverkehr und die Nutzer, deren Texte ohne Vergütung Modelle trainieren. Der Wertfluss läuft klar von unten nach oben.
An der Spitze steht das Kapital. Mitgründer Steve Huffman wurde durch den Börsengang zum Milliardär, die frühen Investoren realisierten hohe Gewinne, und der Konzern selbst arbeitet mit 43 Prozent Betriebsmarge. Diese Renditen speisen sich aus einer Wertschöpfung, die zu großen Teilen unbezahlte Menschen erbringen.
Am unteren Ende stehen die stillen Zulieferer. Die folgende Übersicht stellt Gewinner und Verlierer des Modells gegenüber.
| Gruppe | Stellung | Grund |
|---|---|---|
| Aktionäre und Gründer | Gewinner | Börsengang und 43 Prozent Marge machten Huffman zum Milliardär. |
| Werbekunden | Gewinner | erreichen eng umrissene Zielgruppen zu wettbewerbsfähigen Preisen. |
| KI-Konzerne | Gewinner | kaufen 20 Jahre menschliche Gespräche als billigen Trainingsstoff. |
| Ehrenamtliche Moderatoren | Verlierer | halten die Plattform sauber, ohne einen Cent zu erhalten. |
| Verlage und Medienseiten | Verlierer | verlieren Suchverkehr an KI-Antworten, die Reddit-Inhalte einspeisen. |
| Schreibende Nutzer | Verlierer | trainieren mit ihren Beiträgen Modelle, ohne beteiligt zu werden. |
Ein Muster erinnert an den Plattform-Fluch. Einmal Teil des Ökosystems, kommt man schwer wieder heraus und akzeptiert Schritt für Schritt schlechtere Bedingungen, ob bezahlpflichtige Schnittstelle oder strengere Regeln. Genau diese Einbahnstraße traf 2023 die Entwickler externer Reddit-Apps, deren Geschäft über Nacht unrentabel wurde.
Besonders bitter ist die Lage der klassischen Verlage. Ihre Artikel fließen über Reddit und die Lizenzverträge in die KI-Antworten von Google ein, die wiederum den Suchverkehr zu ihren eigenen Seiten abschneiden. Sie liefern damit den Rohstoff für den eigenen Bedeutungsverlust, ohne an den Lizenzerlösen beteiligt zu sein.
Die redaktionelle Bewertung fällt zwiespältig aus. Reddit hat ein faires Grundprinzip, die kluge Selbstorganisation von Gemeinschaften, in eine Maschine verwandelt, die den Wert der Beteiligten abschöpft, ohne ihn zu teilen. Wirtschaftlich brillant, gesellschaftlich fragwürdig, so lautet unser Befund.
Rechnet man die Moderationsarbeit in Geld um, wird die Schieflage greifbar. Zehntausende Freiwillige investieren jede Woche Zeit, die den Personalkosten einer mittleren Redaktion entspräche, und erhalten dafür nichts als Anerkennung in ihrer Community. Der Gegenwert dieser Arbeit landet als Marge bei den Aktionären. Genau diese stille Umverteilung von unten nach oben bildet den Kern des Modells.
Reddit lässt Millionen Freiwillige die Inhalte schreiben und moderieren, zur Kasse bittet der Konzern aber allein die Werbekunden.
— Markus Seyfferth, Chefredakteur Dr. Web
Wie politisch ist Reddit?
Reddit sitzt an mehreren politischen Bruchlinien zugleich: bei der Haftung für Nutzerinhalte, beim Datenschutz und bei der Frage, wem die Texte gehören, die KI-Modelle füttern. In Europa greifen dabei der Digital Services Act und die Datenschutz-Grundverordnung. Als Plattform mit nutzergenerierten Inhalten steht Reddit stärker im Regulierungsfokus als ein reiner Werbevermarkter.
In den USA schützt der Paragraf 230 des Communications Decency Act die Plattform vor Haftung für fremde Beiträge. Fällt dieser Schutz, verändert das jede Moderationsentscheidung, denn Reddit müsste dann für die Aussagen seiner Nutzer geradestehen. Diese Haftungsfrage ist die politisch heikelste Großwetterlage des ganzen Modells.
In den USA ist dieser Haftungsschutz politisch umkämpft. Sowohl Demokraten als auch Republikaner fordern seit Jahren eine Reform des Paragrafen 230, wenn auch aus gegensätzlichen Gründen. Fiele der Schutz, müsste Reddit fremde Beiträge vorab prüfen, was das Modell der freien Community grundlegend infrage stellte. Diese Reformdebatte schwebt über der ganzen Plattformbranche.
In der Europäischen Union gelten eigene Regeln. Der Digital Services Act verlangt von Plattformen Transparenz über Werbung und Moderation, die Datenschutz-Grundverordnung begrenzt, wie personenbezogene Daten für Werbung genutzt werden dürfen. Beide Regelwerke betreffen genau den Kern von Reddits Geschäft, die Verwertung von Nutzerdaten.
Der Digital Services Act verlangt zusätzlich ein öffentliches Werbearchiv und klare Meldewege für rechtswidrige Inhalte. Für Reddit bedeutet das mehr Transparenzpflichten, zugleich aber klarere Regeln als im rechtlichen Graubereich der USA. Wie streng die Vorgaben greifen, hängt davon ab, ob die Aufsicht Reddit künftig zu den besonders großen Plattformen zählt, für die die schärfsten Pflichten gelten.
Ein neues Konfliktfeld ist das Urheberrecht an den Trainingsdaten. Wenn KI-Konzerne für Reddit-Inhalte zahlen, stellt sich die Frage, wem diese Inhalte eigentlich gehören, dem Nutzer, der sie schrieb, oder der Plattform, die sie hostet. Diese Eigentumsfrage ist juristisch noch offen und könnte das lukrative Lizenzgeschäft nachträglich erschüttern.
Reddit hat zudem selbst eine politische Sprengkraft im eigenen Haus. Der Aufstand der Moderatoren im Sommer 2023, als hunderte Communities aus Protest gegen die neuen Schnittstellengebühren in den Streik traten, zeigte, wie schnell die eigene Belegschaft zum Machtfaktor wird. Diese Selbstorganisation ist das Gegengewicht, das kein Werbekonzern sonst kennt.
Der Konflikt von 2023 hatte einen konkreten Auslöser. Reddit verlangte plötzlich hohe Gebühren für den maschinellen Zugriff über die Programmierschnittstelle, woraufhin beliebte Fremd-Apps wie Apollo ihren Betrieb einstellten. Aus Protest schalteten tausende Communities vorübergehend auf privat und legten damit Teile der Plattform lahm. Rückblickend war der Streit die Generalprobe für den heutigen Kampf um den Wert der Daten.
- Haftung: Der US-Paragraf 230 schützt Reddit heute vor der Verantwortung für fremde Beiträge.
- Datenschutz: Digital Services Act und Datenschutz-Grundverordnung treffen den Kern der Datenverwertung.
- Eigentum: Wem die Trainingsdaten gehören, ist juristisch offen.
Was könnte Reddit zu Fall bringen?
Die größte Gefahr trägt ausgerechnet Reddits wichtigster Zulieferer: Google. Dessen KI-Antworten beantworten Suchfragen direkt und leiten seltener auf Reddit weiter, womit der gratis fließende Nutzerstrom von außen versiegt. Firmenchef Steve Huffman warnte bei der Quartalsvorlage im Juli 2026 offen vor genau diesem Effekt.
Das Phänomen hat einen Namen, den die Branche fürchtet: Google Zero. Laut dem Analysehaus SparkToro führt inzwischen weniger als jede dritte Google-Suche überhaupt noch zu einem Klick auf eine externe Seite. Diese Klicklosigkeit trifft alle inhaltsbasierten Plattformen, Reddit aber besonders, weil ein großer Teil seiner Reichweite aus der Suche stammt.
Die Zahlen aus dem Medienmarkt sind drastisch. Laut Daten von Semrush verlor die Nachrichtenseite USA Today binnen zwölf Monaten fast die Hälfte ihres Suchverkehrs, Business Insider sogar mehr als 85 Prozent. Reddit steht besser da, spürt den Sog aber deutlich. Die folgende Grafik zeigt das Ausmaß.
Aus der Not entsteht ein Konflikt mit dem eigenen Geldgeber. Weil Googles KI-Antworten den Verkehr abschneiden, erwägt Reddit laut dem Wall Street Journal, den Datenzugang für Google zu kappen oder den auslaufenden Lizenzvertrag nicht zu verlängern. Diese Zwickmühle schlug Ende Juli 2026 voll auf die Aktie durch, die nach der Quartalsvorlage um mehr als zwölf Prozent fiel.
Ein zweites Risiko liegt in der eigenen Belegschaft. Die ehrenamtlichen Moderatoren können ihre Arbeit jederzeit niederlegen, wie der Streik von 2023 zeigte, und ohne sie verliert die Plattform ihre Ordnung. Diese Abhängigkeit von unbezahlten Freiwilligen ist ein struktureller Schwachpunkt, den kein Werbeumsatz absichert.
Paradox ist Reddits Doppelrolle im KI-Zeitalter. Der Konzern verkauft seine Gespräche als Trainingsstoff und finanziert damit indirekt genau die Systeme, die ihm den Suchverkehr abgraben. Je besser die KI-Antworten werden, desto seltener klickt jemand auf die Quelle, aus der sie stammen. Diese Doppelrolle macht die 113 Millionen Euro Lizenzgeld zu einem zweischneidigen Geschenk.
Drei Szenarien sind für die nächsten fünf Jahre denkbar. Optimistisch verlagert Reddit seinen Traffic ins eigene Haus, etwa über die neue KI-Suche Reddit Answers, und macht sich unabhängiger von Google. Realistisch bleibt eine Gratwanderung zwischen Lizenzgeld und Traffic-Verlust. Pessimistisch bricht der Suchverkehr schneller weg, als das Werbe- und Lizenzgeschäft nachwächst.
Für Anleger hängt viel an der Frage, wie schnell Reddit fremden Traffic durch eigenen ersetzt. Die Aktie wird zu einem hohen Vielfachen des Gewinns gehandelt, was wenig Spielraum für Enttäuschungen lässt. Bricht der Suchverkehr rascher weg als erwartet, trifft das nicht nur den Umsatz, sondern auch die hohe Bewertung, wie der Kurssturz nach der Quartalsvorlage bereits zeigte.
Was bedeutet Reddit für deutsche Unternehmer und Verbraucher?
Für deutsche Unternehmen ist Reddit zugleich Werbekanal, Marktforschungsquelle und ein Vorbote der KI-Suche, die den eigenen Google-Verkehr bedroht. Für Verbraucher ist die Plattform eine der letzten großen Quellen ungefilterter Meinungen. Beide Seiten sollten die Mechanik dahinter kennen.
Als Werbekanal wird Reddit auch hierzulande interessanter. Über die Selbstbedienungswerkzeuge können deutsche Mittelständler eng umrissene Zielgruppen ansprechen, etwa Heimwerker, Gründer oder Hobbyköche, oft günstiger als auf den überlaufenen großen Netzwerken. Diese Nischenstärke ist Reddits bestes Argument gegenüber Meta und Google.
Konkret heißt das für eine deutsche Marke: Eine Kampagne in einer passenden Themengruppe erreicht ein hochspezialisiertes Publikum, oft zu niedrigeren Kontaktpreisen als auf den großen Netzwerken. Für reine Breitenreichweite bleiben Meta oder Google die bessere Wahl. Der Unterschied liegt in der Präzision, nicht in der Masse.
Wichtiger noch ist die Rolle als Marktforschung. In den Themengruppen diskutieren echte Kunden ungeschminkt über Produkte, Preise und Ärger, ein Fundus, den sonst teure Studien liefern. Unternehmer, die dort zuhören, statt nur zu senden, finden Hinweise, die keine Umfrage so ehrlich hergibt.
Die datenschutzrechtliche Lage bleibt zu beachten. Deutsche Firmen, die auf Reddit werben oder Nutzerdaten auswerten, unterliegen der Datenschutz-Grundverordnung und müssen die Einwilligung sauber einholen. Diese Pflicht gilt unabhängig davon, dass die Plattform aus den USA gesteuert wird.
Ein neuer Begriff macht in deutschen Marketingabteilungen die Runde: GEO, die gezielte Optimierung für KI-Antworten statt für klassische Suchtreffer. Weil KI-Systeme Reddit-Diskussionen bevorzugt zitieren, versuchen Marken, dort positiv erwähnt zu werden. Diese Verschiebung macht Reddit für den deutschen Mittelstand doppelt relevant, als Werbefläche und als Bühne für die eigene Sichtbarkeit in der KI-Suche.
Für die nächsten zwölf Monate zeichnen sich drei Wege ab. Optimistisch etabliert sich Reddit als fester, günstiger Nischenkanal im deutschen Marketing-Mix. Realistisch bleibt die Plattform ein Kanal für Spezialisten, kein Massenmedium. Pessimistisch schwächt der Einbruch des Suchverkehrs die Reichweite so weit, dass sich Werbung dort kaum noch lohnt.
Unsere Empfehlung fällt klar aus. Behandeln Sie Reddit als Zuhörposten und Nischenkanal, nicht als Massenmedium, und beobachten Sie zugleich, wie die KI-Suche Ihren eigenen Google-Verkehr verändert. Wer versteht, wie Reddit aus fremden Beiträgen Geld macht, versteht die Spielregeln des KI-Zeitalters ein Stück besser.
- Werben: günstige, eng umrissene Zielgruppen für den Mittelstand über Selbstbedienung.
- Zuhören: ehrliche Kundenmeinungen als kostenlose Marktforschung.
- Beobachten: Reddits Traffic-Problem ist ein Vorbote für Ihren eigenen Google-Verkehr.
Glossar: 12 wichtige Fachbegriffe zum Reddit-Geschäftsmodell
ARPU
ARPU steht für Average Revenue per User, den durchschnittlichen Umsatz je Nutzer. Bei Reddit lag der Wert im zweiten Quartal 2026 weltweit bei 5,35 Euro pro Quartal und zeigt, wie stark eine Plattform ihre Reichweite zu Geld macht.
Bereinigtes EBITDA
Bereinigtes EBITDA ist das Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, um Sonderposten bereinigt. Reddit erreichte damit im zweiten Quartal 2026 eine Marge von 43 Prozent und gilt seither als hochprofitabel.
CPM
CPM bezeichnet den Tausend-Kontakt-Preis, also den Preis für tausend Anzeigenkontakte. Der Wert ist die zentrale Größe im Werbeverkauf und schwankt bei Reddit je nach Nachfrage und Zielgruppe.
Datenlizenz
Datenlizenz meint das Recht, einen Datenbestand gegen Gebühr zu nutzen. Reddit verkauft KI-Konzernen wie Google und OpenAI das Recht, seine Diskussionen als Trainingsstoff zu verwenden, und erzielt damit fast reine Marge.
DAUq
DAUq steht für Daily Active Uniques, die Zahl der einzelnen täglich aktiven Nutzer. Reddit meldete für das zweite Quartal 2026 weltweit 130,3 Millionen, eine der wichtigsten Reichweitenkennzahlen der Plattform.
Google Zero
Google Zero beschreibt den Zustand, in dem eine Google-Suche die Antwort direkt anzeigt und keinen Klick mehr auf eine externe Seite schickt. Für inhaltsbasierte Plattformen wie Reddit bedroht dieser Trend den kostenlosen Nutzerzustrom.
KI-Overviews
KI-Overviews sind die von künstlicher Intelligenz erzeugten Antwortkästen oben in den Google-Suchergebnissen. Sie fassen Inhalte zusammen, oft auch von Reddit, und verringern die Zahl der Besucher, die auf die Ursprungsseite klicken.
Netzwerkeffekt
Netzwerkeffekt nennt man den Vorteil, den ein Dienst mit jedem weiteren Nutzer gewinnt. Bei Reddit ziehen mehr Beiträge mehr Leser an, die teils selbst zu Autoren werden, was den Wert der Plattform weiter steigert.
Programmierschnittstelle (API)
Programmierschnittstelle, kurz API, ist der technische Zugang, über den Software auf Reddit-Daten zugreift. Seit 2023 ist dieser Zugang kostenpflichtig, was den Datenbestand für die KI-Ära zur bezahlten Ressource machte.
Quersubventionierung
Quersubventionierung liegt vor, wenn ein Bereich einen anderen finanziell trägt. Bei Reddit finanzieren die Werbekunden den kostenlosen Zugang aller Nutzer, deren Beiträge wiederum die Grundlage des Werbegeschäfts bilden.
Subreddit
Subreddit heißt eine einzelne Themengruppe innerhalb von Reddit, erkennbar am Präfix r/ vor dem Namen. Jede Gruppe hat eigene Regeln und ehrenamtliche Moderatoren und bündelt eine spezialisierte Community.
WAUq
WAUq steht für Weekly Active Uniques, die Zahl der einzelnen wöchentlich aktiven Nutzer. Reddit überschritt hier im zweiten Quartal 2026 mit 514,6 Millionen erstmals die Marke von einer halben Milliarde.
FAQ: Wie verdient Reddit als Forum der Foren sein Geld?
Wie verdient Reddit sein Geld?
Reddit verdient rund 95 Prozent seines Umsatzes mit Werbung. Im zweiten Quartal 2026 kamen 660 von 697 Millionen Euro aus Anzeigen. Den kleinen Rest liefern vor allem Datenlizenzen an KI-Konzerne wie Google und OpenAI sowie einige Nebenprodukte.
Ist Reddit profitabel?
Ja. Reddit schrieb 2025 einen Nettogewinn von 459 Millionen Euro und steigerte ihn im zweiten Quartal 2026 auf 219 Millionen Euro. Die bereinigte Betriebsmarge lag zuletzt bei 43 Prozent, womit Reddit zu den profitabelsten Plattformen des Werbemarkts gehört.
Wie viel zahlen Google und OpenAI an Reddit für Daten?
Der Google-Vertrag von Anfang 2024 bringt Reddit umgerechnet rund 52 Millionen Euro im Jahr, der OpenAI-Vertrag geschätzt rund 61 Millionen Euro. Zusammen sind das etwa 113 Millionen Euro jährlich, ein kleiner Umsatzposten mit fast reiner Marge.
Wann ging Reddit an die Börse?
Reddit ging am 21. März 2024 an die New Yorker Börse und handelt unter dem Kürzel RDDT. Der Ausgabepreis lag bei umgerechnet 29,44 Euro je Aktie, am ersten Handelstag stieg der Kurs um 48 Prozent. Das Unternehmen sammelte rund 449 Millionen Euro ein.
Warum ist Reddits Aktie im Juli 2026 gefallen?
Trotz Rekordumsatz fiel die Aktie nach der Quartalsvorlage Ende Juli 2026 um mehr als zwölf Prozent. Auslöser war die Warnung von Firmenchef Steve Huffman, dass Googles KI-Antworten den Suchverkehr abschneiden und damit den kostenlosen Nutzerzustrom bedrohen.
Wem gehören die Inhalte auf Reddit?
Rechtlich räumen Nutzer Reddit mit dem Posten weitreichende Nutzungsrechte an ihren Beiträgen ein, weshalb Reddit sie an KI-Konzerne lizenzieren kann. Ob die Autoren daran beteiligt werden müssen, ist juristisch noch offen und könnte das Lizenzgeschäft künftig beeinflussen.
Quellen
Reddit, Inc. | Ergebnisbericht zweites Quartal 2026 (Shareholder Letter) | https://investor.redditinc.com | besucht am 13.08.2026
Reddit, Inc. | Fourth Quarter and Full Year 2025 Results | https://investor.redditinc.com | besucht am 13.08.2026
CNBC | Reddit (RDDT) Q2 2026 earnings report | https://www.cnbc.com/2026/07/30/reddit-rddt-q2-2026-earnings-report.html | besucht am 13.08.2026
The Wall Street Journal / CNBC | Reddit stock sinks on report it may not renew Google AI content deal | https://www.cnbc.com/2026/07/22/reddit-stock-google-ai-content-deal.html | besucht am 13.08.2026
The Motley Fool | Reddit (RDDT) Q2 2026 Earnings Call Transcript | https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/07/30/reddit-rddt-q2-2026-earnings-call-transcript/ | besucht am 13.08.2026
SparkToro | In 2026, Less than One Third of Google Searches Still Send a Click | https://sparktoro.com/blog/in-2026-less-than-one-third-of-google-searches-still-send-a-click/ | besucht am 13.08.2026
Europäische Zentralbank | Euro-Referenzkurs US-Dollar | https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/ | besucht am 13.08.2026
